1993年，沃尔特·施洛斯参加哥伦比亚商学院价值投资高级研讨会，在这个研讨会上，施洛斯发表了演讲。施洛斯着重阐述了他之所以实施困境型公司投资的原因，明确宣告他不会买“成长”。他以格雷厄姆-纽曼公司的一份报告为例进行解释。这份报告显示，当时有62家工业公司的普通股，总市值329万美元，几十年下来了，只有克劳利·米尔纳和卢肯斯钢铁这两只股票仍然健在。道格拉斯飞机成为麦道飞机的一部分。托德船厂刚刚脱离第11章破产程序。大西洋湾和西印度群岛占了这些股票总市值的50%以上，后来却被格雷厄姆-纽曼清算了。这份报告“耐人寻味”，施洛斯说，“我能理解为什么投资者去别的地方寻找。”
我们都知道，巴菲特和查理·芒格都很看重公司的成长性，但是施洛斯却反其道而行之，这是为什么？实际上，施洛斯出示的那份报告，已经说明了一个问题，绝大部分公司并不会“基业长青”，甚至连均值回归也不可得，有的只是不断地陷入死亡的螺旋而逐渐消失。聪明的投资者若能体察这一点，那么就一定能够理解施洛斯“不会买成长”的原因。
华尔街教父本杰明·格雷厄姆是最早提倡购买股价低于其基本价值的人。严格地说，这是一种违反常规的投资，这种投资是建立在当前股价只是暂时走低，过一两年就会走高的前提上的。在格雷厄姆的众弟子中，大概只有施洛斯从头到尾能够一直秉承这种方法。早先巴菲特也采用这种方法，但是当他认识了查理·芒格之后，这种方法就基本上被扬弃了。
1955年，施洛斯离开格雷厄姆-纽曼公司后，就组建起自己的合伙人公司。这个公司简称WJS。当时公司的启动资金只有10万美元，主要来源于他自己和少数的投资者。到1984年底，施洛斯所管理的资产约为4500万美元。在28年里，他的每年平均收益优于标准普尔近8%，且只有6年的收益低于当年的标准普尔指数。也就是说，标普500指数在28年零3个月中的收益率是887.2%，而WJS是6678.8%。这说明施洛斯的投资方法是卓有成效的。施洛斯的投资方法为什么卓有成效？因为投资者总是具有系统
我们都知道，巴菲特和查理·芒格都很看重公司的成长性，但是施洛斯却反其道而行之，这是为什么？实际上，施洛斯出示的那份报告，已经说明了一个问题，绝大部分公司并不会“基业长青”，甚至连均值回归也不可得，有的只是不断地陷入死亡的螺旋而逐渐消失。聪明的投资者若能体察这一点，那么就一定能够理解施洛斯“不会买成长”的原因。
华尔街教父本杰明·格雷厄姆是最早提倡购买股价低于其基本价值的人。严格地说，这是一种违反常规的投资，这种投资是建立在当前股价只是暂时走低，过一两年就会走高的前提上的。在格雷厄姆的众弟子中，大概只有施洛斯从头到尾能够一直秉承这种方法。早先巴菲特也采用这种方法，但是当他认识了查理·芒格之后，这种方法就基本上被扬弃了。
1955年，施洛斯离开格雷厄姆-纽曼公司后，就组建起自己的合伙人公司。这个公司简称WJS。当时公司的启动资金只有10万美元，主要来源于他自己和少数的投资者。到1984年底，施洛斯所管理的资产约为4500万美元。在28年里，他的每年平均收益优于标准普尔近8%，且只有6年的收益低于当年的标准普尔指数。也就是说，标普500指数在28年零3个月中的收益率是887.2%，而WJS是6678.8%。这说明施洛斯的投资方法是卓有成效的。施洛斯的投资方法为什么卓有成效？因为投资者总是具有系统