文/姚斌
巴菲特很早就发现，那些不肯“维持业务”的公司，都无一例外地毁于泡沫。只有那些有条不紊地树立商业模式去维持成长的企业，才是能够长期陪伴投资者的公司。这里所说的“业务”其实就是核心业务。为此，我特别注意到，克里斯·祖克一生致力于发现企业新的盈利增长点。他后来由此形成了“回归核心三部曲”。
克里斯·祖克认为，企业回归核心业务，应该成为持续增长的战略。企业获得持续的赢利增长，在于围绕正确的核心业务进行扩张，而不是追求扩张的速度和广度。研究显示，大多数有着持续良好的企业都对核心业务极其关注，以领先的经济实力对核心业务进行再投资，拥有独有的核心业务忠实客户群，以及拥有可用于扩充核心业务的相对完善的可重复模式。这就使得它们能够在绝境中求得持续的增长。而所有管理者面临的最重要的问题就是，如何使公司长期取得赢利增长。只有选择正确的业务关注点并进行深挖，才能获得持续的盈利增长，而不在于扩张的速度和广度。
所谓的可持续的增长指的是，在较长的一段时间内实现营业额和利润的成长，且股东回报(包括股价和红利再投资)超过资本成本。经验证明，几乎所有创造了长期股东价值的公司都赚回了资本成本。然而，企业的增长并不容易。克里斯·祖克发现，即使在市场最为景气的年月，99%的管理团队都无法达到投资者的预期，实现赢利增长。如果将增长率提高至8%，那么只有不到10%的企业能够做到。最终剩下来，仅有12%的公司在人们普遍认为10年经济发展黄金期内实现了持续盈利性增长，或者它们可以被称为是“持续价值的创造者”。
大量广泛的投资者价值创造研究显示：企业如果只取得营业额增长，但利润并未相应增长，虽然短期内它们在股票市场上能创造股东财富，但长期来说，它并未创造经济价值。光有利润增长而没有收入增长的企业，无法实现持续增长。收入和利润均增长却不能赚回资本成本（以10年为期）的企业无法吸引投资者。高额的股东总回报对企业的可持续赢利性增长非常重要。但是，一家既无增长又无资产却有大量现金流的公司也可以实现巨额回报。因此，在克里斯·祖克的研究中，只有回报没有增长的企业和只有增长没有回报的企业一样，其发展的潜力都是有限的。
所谓的核心业务被定义为一整套的产品、能力、客户、渠道以及地域分布要素，这些要素决定了企业本质，或激励企业实现成长的使命，即持续获得赢利性的收入增长。有些企
巴菲特很早就发现，那些不肯“维持业务”的公司，都无一例外地毁于泡沫。只有那些有条不紊地树立商业模式去维持成长的企业，才是能够长期陪伴投资者的公司。这里所说的“业务”其实就是核心业务。为此，我特别注意到，克里斯·祖克一生致力于发现企业新的盈利增长点。他后来由此形成了“回归核心三部曲”。
克里斯·祖克认为，企业回归核心业务，应该成为持续增长的战略。企业获得持续的赢利增长，在于围绕正确的核心业务进行扩张，而不是追求扩张的速度和广度。研究显示，大多数有着持续良好的企业都对核心业务极其关注，以领先的经济实力对核心业务进行再投资，拥有独有的核心业务忠实客户群，以及拥有可用于扩充核心业务的相对完善的可重复模式。这就使得它们能够在绝境中求得持续的增长。而所有管理者面临的最重要的问题就是，如何使公司长期取得赢利增长。只有选择正确的业务关注点并进行深挖，才能获得持续的盈利增长，而不在于扩张的速度和广度。
所谓的可持续的增长指的是，在较长的一段时间内实现营业额和利润的成长，且股东回报(包括股价和红利再投资)超过资本成本。经验证明，几乎所有创造了长期股东价值的公司都赚回了资本成本。然而，企业的增长并不容易。克里斯·祖克发现，即使在市场最为景气的年月，99%的管理团队都无法达到投资者的预期，实现赢利增长。如果将增长率提高至8%，那么只有不到10%的企业能够做到。最终剩下来，仅有12%的公司在人们普遍认为10年经济发展黄金期内实现了持续盈利性增长，或者它们可以被称为是“持续价值的创造者”。
大量广泛的投资者价值创造研究显示：企业如果只取得营业额增长，但利润并未相应增长，虽然短期内它们在股票市场上能创造股东财富，但长期来说，它并未创造经济价值。光有利润增长而没有收入增长的企业，无法实现持续增长。收入和利润均增长却不能赚回资本成本（以10年为期）的企业无法吸引投资者。高额的股东总回报对企业的可持续赢利性增长非常重要。但是，一家既无增长又无资产却有大量现金流的公司也可以实现巨额回报。因此，在克里斯·祖克的研究中，只有回报没有增长的企业和只有增长没有回报的企业一样，其发展的潜力都是有限的。
所谓的核心业务被定义为一整套的产品、能力、客户、渠道以及地域分布要素，这些要素决定了企业本质，或激励企业实现成长的使命，即持续获得赢利性的收入增长。有些企