【本周拾贝】基金披露2季报|国贸转债：我又出线了，打(tao )我呀！|桐昆EB发行

2017-07-30 22:18阅读：

http://blog.sina.cn/dpool/blog/u/1400724933

※国贸转债会折价促转股吗？我又进线了，我又出线了，你打(tao)我呀……
上周最妖娆莫过国贸。
大幅计提之后反而逼近强赎，A股最大的逻辑就是没有逻辑，更不需要眼镜。

讨论1是，转股折价了，要不要套利？
简单说，如果有正股，1-2%+的折价套利做一下，是风险较低的，等同降了一次持有成本。
如果只有转债或两者皆无，转股套利需要预测次日的正股涨跌，所以可做可不做。
鉴于国贸的高换手，又没有封死涨停，极度风险厌恶者不做为妙。

讨论2是，国贸转债会不会猥琐地一直用折价促转股？
1天折价就促成了一亿多的转股，这个套路会不会继续呢？
不知道。主动权在上市公司手里呢。我们只能接受厦门国贸的出招，见招拆招。

这里倒是想讨论一下，折价促转股并不是最经济的强赎途径。
折价促转股，一般都会维持在130%上下，这样很容易被反复套利。
跌下130%就买进，拉上130%就卖出，这很方

唐镜。
反复几次以后，上市公司的资金也会被耗光。
所以，最经济的办法反而是直接快速拉升到140以上，给韭菜们继续狂飙的预期。

否则老是：我又出线了，我又跳出来了，打(tao)我呀笨蛋～
地主家的余粮也有限，国贸大人的耐心更有限啊。

【本周拾贝】基金披露2季报|国贸转债：我又出线了，打(tao <wbr>)我呀！|桐昆EB发行

而从国贸这个仅仅百亿市值的世界五百强企业来看，拉升的难度还是不大的。
当然，这还是预测。

讨论3，怎么见招拆招？
不测，复式。【微信订阅号：AndaoquanV，输入“复式”可查阅复式折扣兑现法。】

无论厦门国贸如何操盘，如何假动作，如何故弄玄虚，最终目的还是达成强赎。
达成强赎，必须130%以上，这是必经之路。
我们卡(lai)在这里就行了。

国贸130强赎，我们就吃130，反正成本是10x；
国贸250强赎，我们就吃250，反正成本是10x；
国贸不强赎，等于砸了自己的碗，我们等你下次开伙就是，反正成本还是10x。
吃肉，还是喝汤，还是等下顿，国贸您随意。
没有妄想，就没有失望。

※转债一直不给机会怎么办？或可问问司马懿……
转债要是一直不强赎怎么办？
转债要是都折价促转股了怎么办？
转债要是都到期赎回怎么办？
转债要是一直不进三线怎么办？
……
一句话，转债要是一直没有机会怎么办？

倒是可以问问司马懿。
司马懿装病N年，一朝发动高平之变，成功1年后就老死了。

当初曹爽要是不给机会怎么办？
我理解，假痴不癫的装病可能就真等到病死了。

之前，曹操一生就没有给他机会。
之后，曹丕一生也没有给他机会。
再后，曹叡一生也没有给他机会。
即使，曹叡比司马懿小25岁。

不动，最差终老卧室，保本；妄动，百度“高贵乡公曹髦”，归零。
关键还是，要等到决定性的、必胜的、概率极大有利的机会。
一战而胜，不是重仓的机会，就不是真正的机会。

就等这个能力圈内一(gai)击(bian)必(ming)杀(yun)的机会蛮好，哪怕圈子只有十步，哪怕时间5、6年。

BTW，其实上面的问题没有那么可怕：
转债要是一直不强赎怎么办？等待它啼。
转债要是都折价促转股了怎么办？那也要先给我上130元再说。
转债要是都到期才赎回怎么办？到期赎回前也可能很高哦，新钢、唐钢都接近过200元。
转债要是一直不进三线怎么办？等它进三线。
常识：下不见三线，上不见百三，等于市场没有了波动，人性没有了恐惧贪婪。
对此表示乐观，有生之年。

※三一EB越减持红线，证监会暂时无反应。
三一公告其三一EB(两个合计73亿)在半个月内(7月5到20日)换股1.06%。按说触发了减持新规的红线，但证监会至今无反应。
第一财经做了一期节目，大意说EB减持不受减持新规限制。但是总觉得是臆测，不是纸面上的合同，还是等一等皇帝诏曰安全。

三一最好继续减持，再试探一下政策线。
（背景音乐）
你是不是怕得慌来～呀呼咿得喂～
你要是怕得慌来～请你就和三一讲～三一给你把雷趟～
（Repeat）

※基金纷纷公布二季报，转债相关数据
根据基金中报显示，基金持有的转债规模为213.2亿(当前场内存量1000亿左右，占比21%+)，较一季度减少了近50亿，一方面是一季报中有较多的基金申购了光大转债，4月初上市后进行了抛售；另一方面市场看好的白云和歌尔转债退市。

二季度没有新发转债基金，23只转债基金总资产为66.1亿，较一季度增加1.2亿，净资产为61.7亿，杠杆水平下降0.01至1.08。

转债基金二季度持有的转债规模为41.3亿，较一季度减少1.8亿，规模减少较多的是民生加银转债和银华中证转债，均为1.3亿，两者一季度持有的白云和歌尔规模分别为0.48亿和0.43亿，规模增加较多的是工银瑞信可转债和兴全可转债，分别为0.8亿和0.5亿，其余变动不大。

从前十大重仓个券看，二季度持有的市值在35.3亿，较一季度减少6亿，除了退市的白云和歌尔，减持最多的是广汽和电气，分别为2.7亿和2.5亿；其次是皖新EB和国贸转债均减持了1.5亿。

随着光大转债的上市以及近期价格持续上涨创新高，转债基金加大了配置，持有的规模在4.3亿，作为第一重仓的就有8家；以岭EB和国资EB均增持了0.8亿，市场普遍看好的三一增持了0.7亿至6.7亿，是转债基金持仓最多的转债，而涨幅最大的宝钢EB仅增持了0.2亿，其余转债变动不大。

二季度转债市场经历先跌后涨，反弹的幅度要大于此前的下跌，转债基金净值普遍上升，平均净值增长率为1.58%，其中净值增长最多的是长盛可转债和博时转债，二季度增长率分别为4.8%和4.3%，其次是汇添富可转债和华夏可转债，净值增长率分别为3.4%和3.2%。

※债权转让政策不明，陆金所和小赢理财安全第一。
陆金所真没事，但仅限于到期偿付没事。

禁止债权转让，还是政策意向，是否实施有待最后公告。但一旦实施，对于陆金所和小赢理财这样的，会造成流动性的丧失。

比如以前持有的安e系列，30天后可以转化，要是禁止转让了只能老老实实持有1-3年到期了，这就是流动性风险。小赢理财也类似，原来可以t+0转让套现，现在可能要持有1年到期。

建议的办法就是安全第一，根据自己的资金情况分配长线、中线、短线大核资金，原来可以放在短线大核的小赢理财可转让标，暂时就要作为1年内的中线大核处理；原来可30天后转让的陆金所安e是中线大核，那么就要作为长线大核重新配置了。

拍拍贷、人人贷、积木盒子、有利网、玖富、翼龙贷等只要不涉及可转让债权，目前还是安全的。拍拍贷二季度成交达165亿，每2秒放出一笔借款，暴涨了50%多，说明现在的政策严管，只能是为好好做事的大平台为渊驱鱼。

红岭要退出P2P，可惜了的老周人品，预料中的模式失败。还是和以前三五年的一以贯之，不推荐红岭、宜信/宜人贷和信而富。

※汽模转债：再见8月8日……
注意，天汽模8月8日最后交易日，收盘之前一定要转股或卖出转债，否则税前100.31元被强赎提前赎回。
汽模强赎后遭遇断头铡，有偶然性，天汽模确实也有听之任之的责任。观转债条款，确实没有继续维护转债价格的必要；看正股成交量，连续高比例换手后可能也有心无力了。
总之一句话，不预测不出圈，就不会被伤害。

※浙江桐昆控股面向合格投资者发行10亿可交换债。
注意，只面向合格投资者（300万or500万）。没错，小散户又被歧视了。发行公告在此：http://www.sse.com.cn/disclosure/bond/announcement/exchangeable/c/2986474180206136.pdf 公司主体信用评级AA，债券信用评级AA+，所以上市后散户也是不能买的，不是AAA债，只能是机构的玩物了。3年期，票面利率预设区间为1-2%。
8月3日为T日，仅网下发行。既然买不到，也就不多置喙。

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