刘建位：买重组股多是赌博 问题难解不如回避
作者：
来源：上海证券报 2012-03-05 09:50:00
http://www.cs.com.cn/tzjj/05/201203/t20120305_3268001.html
一、巴菲特小故事
股市中有些烂公司，多年亏损，面临破产，不得不重组，否则只能退市。很多人热衷于投机这种正在重组甚至只是可能重组的问题公司。他们赌这些公司会咸鱼翻身，乌鸡变凤凰，股价就会暴涨。
巴菲特（1980）研究后发现并非如此：“在过去的年报中我们曾谈到购买和经营咸鱼翻身类型（turn around）公司的结果常常让人大失所望。这些年我们大约先后接触了数十个产业中数百家具有咸鱼翻身可能性的公司，不管是作为当事人还是旁观者，我们持续追踪着这些公司的业绩并与原来的预期相比较。我们的结论是，除了极少数例外，当一个拥有聪明能干的名声的管理层遇到一个拥有不良基本经济特征的企业，往往是只有企业的名声完好无损。”
乌鸡变凤凰只是极少数例外，因此投资人最好还是避开乌鸡，只追凤凰。巴菲特对于这些垃圾股重组股一般是远远避开，他的看法正如道德经第18章所说：六亲不和，安有孝慈；国家昏乱，安有贞臣。
二、道德经大智慧
《道德经》第18章有两个版本，意思几乎完全相反。
帛书乙本为：故，大道废，安有仁义。智慧出，安有大伪；六亲不和，安有孝慈；国家昏乱，安有贞臣。
王弼本为：大道废，有仁义；慧智出，有大伪；六亲不和，有孝慈；国家昏乱，有忠臣。
其实道德经流传两千多年来，后人不断修改补充，有不同版本和不同解读，很正常。
我认为，这两个版本是从两个群体两个角度来看同一个问题，从各自的角度来看都是正确的，并不矛盾。
早期的帛书乙本，是从大多数情况下大多数人的正常选择来看，讲的是普遍性。大道都废弃了，比如战争期间动乱期间，对敌人讲什么仁义？智慧都舍弃不用了，世界都颠倒了，大家都疯了，和疯子分什么大伪大真？六亲都不和了，亲人都成仇人了，对仇人讲什么孝顺和慈爱？国家都昏乱不堪了，为什么要给昏君做忠臣？在正常情况下按照常理去做，但在不正常情况就不能按照常理
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来源：上海证券报 2012-03-05 09:50:00
http://www.cs.com.cn/tzjj/05/201203/t20120305_3268001.html
一、巴菲特小故事
股市中有些烂公司，多年亏损，面临破产，不得不重组，否则只能退市。很多人热衷于投机这种正在重组甚至只是可能重组的问题公司。他们赌这些公司会咸鱼翻身，乌鸡变凤凰，股价就会暴涨。
巴菲特（1980）研究后发现并非如此：“在过去的年报中我们曾谈到购买和经营咸鱼翻身类型（turn around）公司的结果常常让人大失所望。这些年我们大约先后接触了数十个产业中数百家具有咸鱼翻身可能性的公司，不管是作为当事人还是旁观者，我们持续追踪着这些公司的业绩并与原来的预期相比较。我们的结论是，除了极少数例外，当一个拥有聪明能干的名声的管理层遇到一个拥有不良基本经济特征的企业，往往是只有企业的名声完好无损。”
乌鸡变凤凰只是极少数例外，因此投资人最好还是避开乌鸡，只追凤凰。巴菲特对于这些垃圾股重组股一般是远远避开，他的看法正如道德经第18章所说：六亲不和，安有孝慈；国家昏乱，安有贞臣。
二、道德经大智慧
《道德经》第18章有两个版本，意思几乎完全相反。
帛书乙本为：故，大道废，安有仁义。智慧出，安有大伪；六亲不和，安有孝慈；国家昏乱，安有贞臣。
王弼本为：大道废，有仁义；慧智出，有大伪；六亲不和，有孝慈；国家昏乱，有忠臣。
其实道德经流传两千多年来，后人不断修改补充，有不同版本和不同解读，很正常。
我认为，这两个版本是从两个群体两个角度来看同一个问题，从各自的角度来看都是正确的，并不矛盾。
早期的帛书乙本，是从大多数情况下大多数人的正常选择来看，讲的是普遍性。大道都废弃了，比如战争期间动乱期间，对敌人讲什么仁义？智慧都舍弃不用了，世界都颠倒了，大家都疯了，和疯子分什么大伪大真？六亲都不和了，亲人都成仇人了，对仇人讲什么孝顺和慈爱？国家都昏乱不堪了，为什么要给昏君做忠臣？在正常情况下按照常理去做，但在不正常情况就不能按照常理