谭木匠2011年报简单分析

谭木匠的年报我已经看了3年，每一年都无意料之外。简单清楚，毫无悬念。这样的投资公司，很显然属于一尺栏杆的事情。

其他的一些存货，应收、现金流等指标，没什么意外，懒的列出来了。
每年店铺增长20%，单店增长近10%，营业额稳步推进，年增长30%；
毛利率不断升高，费用总额基本不变，费用率每年下降，净利润年增长40%；
没有贷款，先打钱再发货，基本没有应收款；
每年50%的利润分红，分红率对应现股价超过5%。目前2011年市盈率10倍。2012动态市盈率7-8倍。
2011年的年报，有几个地方需要注意。
1）今年的物业升值，只加了100万人民币，终于挤干了往年利润中的部分水分。
2）因为自强木业和谭木匠的优惠税率2010年底已到期，进一步的优惠正在落实中（管理层说应该没问题），所以2011年的实际税率达到了28.8%。如果优惠税率落实后，实际净利润增长更快。
3）增值税退税已停止了增长，稳定在1200万，不知以后还能否增加。