60年代的美国，“增长”是个有魔力的字眼，有着近乎神秘的含义。增长型的公司，比如：IBM和德州仪器，市盈率都在80倍以上。
在狂飙猛进的60年代，投资者对所谓的太空时代充满期待，对“电子类”股票贪得无厌。人民根本就不在乎公司做什么，只要名称含糊其辞的将“电子”包括进去，公司股票就会狂飙猛进。很多IPO，都搭上了这趟投机的列车，比如，美国音乐协会公司的业务只是挨家挨户的上门推销唱片和留声机，IPO后改成“太空音色”。2美元的IPO股价，上市后立马涨到14美元。
大众对“增长”的追梦，在60年代中期，富有创造力的企业家就发明了“协同效应”。也就是集团并购。
比如A公司是电子行业，市盈率是30倍；B公司是做鞋的，市盈率只有10倍。那么A公司以15倍市盈率收购B公司。A公司的业绩立马上升，以30倍市盈率的放大。在这场收购中，看上去所有的人都是赢家。很多公司，都在建造这种空中楼阁。
60年代末，基金的最佳策略是买入具有激动人心的概念，能讲出令人信服的好故事。概念股时代应运而生。基金经理的“行为戒律”很简单：集中持有数量较少的股票，一旦更激动人心的投资出现，立即调仓换股。眼前的业绩最重要（此时，投资服务机构已经开始公布每月业绩排名）。
与此同时，某些富有创造力的企业家又开始讲概念......
最终的结果，都不用写出来，横死遍野过后，时间进入了70年代。
70年代，华尔街的专业人士发誓要重拾“明智合理的投资原则”，概念行不通了，高速增长也失望了。而是投资蓝筹时代成了时尚。专业人士认为买了这种股票可以睡大觉，玫瑰会自己静静的绽放！
而是“漂亮50”的一轮大投机开始了。仿佛整个国家，整个股票市场都是一个真正的双层市场，上面一层是“漂亮50”，下面一层是大量塌毁的碎石瓦砾。
1972年，大蓝筹，比如索尼、宝丽来、麦当劳、迪士尼市盈率都在70-90倍。
结局是势所必然的，这一热潮也无法逃脱与其他投机狂潮一样的结局。
如果你以为美国投资者在这20年学乖了，那么就不会有80年代的生物技术泡沫，90年代末-世纪初更大的互联网泡沫了。投资市场没有新鲜事，作为投资者的整体，是缺少理性的。总是被时代带来了想象，想象强化、赚钱效应带来了更大的投机狂潮，狂欢过后的结局都是一样。
回到中国，美国60-70年代的故事，上
在狂飙猛进的60年代，投资者对所谓的太空时代充满期待，对“电子类”股票贪得无厌。人民根本就不在乎公司做什么，只要名称含糊其辞的将“电子”包括进去，公司股票就会狂飙猛进。很多IPO，都搭上了这趟投机的列车，比如，美国音乐协会公司的业务只是挨家挨户的上门推销唱片和留声机，IPO后改成“太空音色”。2美元的IPO股价，上市后立马涨到14美元。
大众对“增长”的追梦，在60年代中期，富有创造力的企业家就发明了“协同效应”。也就是集团并购。
比如A公司是电子行业，市盈率是30倍；B公司是做鞋的，市盈率只有10倍。那么A公司以15倍市盈率收购B公司。A公司的业绩立马上升，以30倍市盈率的放大。在这场收购中，看上去所有的人都是赢家。很多公司，都在建造这种空中楼阁。
60年代末，基金的最佳策略是买入具有激动人心的概念，能讲出令人信服的好故事。概念股时代应运而生。基金经理的“行为戒律”很简单：集中持有数量较少的股票，一旦更激动人心的投资出现，立即调仓换股。眼前的业绩最重要（此时，投资服务机构已经开始公布每月业绩排名）。
与此同时，某些富有创造力的企业家又开始讲概念......
最终的结果，都不用写出来，横死遍野过后，时间进入了70年代。
70年代，华尔街的专业人士发誓要重拾“明智合理的投资原则”，概念行不通了，高速增长也失望了。而是投资蓝筹时代成了时尚。专业人士认为买了这种股票可以睡大觉，玫瑰会自己静静的绽放！
而是“漂亮50”的一轮大投机开始了。仿佛整个国家，整个股票市场都是一个真正的双层市场，上面一层是“漂亮50”，下面一层是大量塌毁的碎石瓦砾。
1972年，大蓝筹，比如索尼、宝丽来、麦当劳、迪士尼市盈率都在70-90倍。
结局是势所必然的，这一热潮也无法逃脱与其他投机狂潮一样的结局。
如果你以为美国投资者在这20年学乖了，那么就不会有80年代的生物技术泡沫，90年代末-世纪初更大的互联网泡沫了。投资市场没有新鲜事，作为投资者的整体，是缺少理性的。总是被时代带来了想象，想象强化、赚钱效应带来了更大的投机狂潮，狂欢过后的结局都是一样。
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