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8倍PE的民生、五粮液和宝钢

2013-04-02 22:28阅读:
很多人都知道EV,也懂得如何运用,我之前也知道。但实际上我们都不知道。
直到有一天我反复阅读的Greenblatt的讲义后,才明白EV
EV一下子就让你明白哪一个企业更值钱,而且没有任何争议。


很有意思,以今日收盘价计算,民生银行、五粮液和宝钢,差不多都是8倍的PE。
谁最便宜谁最贵?
先说宝钢和五粮液,都是8倍的PE。两家公司的市值都差不多830亿元。
假设你现在掏出830亿元,把宝钢或者五粮液整个买下来。
1830亿元买下整个五粮液。由于五粮液账面现金有270亿元,而且不欠银行一分钱,等于你只花了560亿元买下它;
2830亿元买下宝钢。宝钢账上也有88亿元现金,你很高兴,但是你突然发现门口站着一堆银行的人来讨债,因为宝钢欠了银行970亿元。我估计你当场就晕倒。(当然宝钢的资产有2100亿元,但那是账面价值)

Greenblatt在我心目中真是伟大!伟大呀!
如果换成EV,那么
五粮液的EV=560亿元
宝钢的EV=830+970-88=1720亿元。
他们两个税前都是赚130亿元左右。
五粮液的EV/EBIT=560/130=4.3
宝钢的EV/EBIT=1720/130=13.2
哪一个贵哪一个便宜,还要比较么。

民生银行也是8倍左右。
问题1:民生银行的EV怎么计算?
问题2:毫无疑五粮液比民生便宜,但,且慢,五粮液2014年的净利会是多少?

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