(计划再完成30本投资经典书籍的读书笔记后,再集级成册,书名就叫做《投资就是阅读》,这是第二篇)
上个世纪80年代,华尔街主要的生财之道是兼并与收购( Mergers and Acquistions )。不管赢还是输,并购都可以带来大量的费用,而并购费用反过来又促进了证券业的兴旺发达。
华尔街历史上最著名的公司争夺战就是发生在这个背景下。1988年KKR公司收购雷诺兹-纳贝斯克,250亿美元的总额,即使以今天来看,也是罕见的。《华尔街日报》的两位记者布赖恩·伯勒和约翰·希利亚尔将之生动再现,成为了经典图书《门口的野蛮人》。
谁笑到最后?
标牌公司由摩根家族于1928年创立,半个世纪后已经体态臃肿老化严重。而纳贝斯克是当时食品业的巨头,前身是国家饼干公司,创立于1898年。两家公司在1981年进行了合并,标牌公司的CEO约翰逊在合并一年后成为了公司CEO。
约翰逊成功的招数就是金钱攻势,给董事会每个董事许诺不同的好处。比如即将退休的董事许诺退休金大幅度提高、与公司有咨询业务往来的许诺大幅度提高咨询费等。这一招在雷诺兹烟草公司兼并了纳贝斯克以后,约翰逊又重复运用了一遍,所以两家公司合并后,约翰逊第二年再次取代威尔逊当上了雷诺兹-纳贝斯克的总裁。
雷诺兹是美国第二大烟草公司。70年代开始,美国禁烟运动蓬勃发展,烟草税大涨,1983年,烟草销售跌至低谷,之后每年都下跌2%。这种时候管理层一般都会四处寻找收购的对象,何况烟草业的现金流充足得很。
约翰逊将雷诺兹-纳贝斯克就变成了自己的公司:他竟然购买了8架飞机,养了十几个飞行员,建造了一个巨大的飞机棚。就这样还不够,他还想把公司变成私人所有。所以当以他为首的管理层发布了管理层收购(MBO)的消息后,整个华尔街炸开了锅!75美元/股(总额为176亿美元)的出价太便宜!约翰逊是在抢劫公司。
在KKR、所罗门、第一波士顿等杠杆收购公司这些群狼的环伺之下,约翰逊想独吞肥肉,绝无可能,收购争夺战一触即发。尤其是KKR公司,是以杠杆收购而崛起的公司,雷诺兹-纳贝斯克是最理想的目标。杠杆收购,是指由一家或几家公司用较小规模的现金,其余部分依靠金融信贷比如发行垃圾债券或搭桥贷款来完成对目标公司的收购。收购完成之后,新公司可以通
上个世纪80年代,华尔街主要的生财之道是兼并与收购( Mergers and Acquistions )。不管赢还是输,并购都可以带来大量的费用,而并购费用反过来又促进了证券业的兴旺发达。
华尔街历史上最著名的公司争夺战就是发生在这个背景下。1988年KKR公司收购雷诺兹-纳贝斯克,250亿美元的总额,即使以今天来看,也是罕见的。《华尔街日报》的两位记者布赖恩·伯勒和约翰·希利亚尔将之生动再现,成为了经典图书《门口的野蛮人》。
谁笑到最后?
标牌公司由摩根家族于1928年创立,半个世纪后已经体态臃肿老化严重。而纳贝斯克是当时食品业的巨头,前身是国家饼干公司,创立于1898年。两家公司在1981年进行了合并,标牌公司的CEO约翰逊在合并一年后成为了公司CEO。
约翰逊成功的招数就是金钱攻势,给董事会每个董事许诺不同的好处。比如即将退休的董事许诺退休金大幅度提高、与公司有咨询业务往来的许诺大幅度提高咨询费等。这一招在雷诺兹烟草公司兼并了纳贝斯克以后,约翰逊又重复运用了一遍,所以两家公司合并后,约翰逊第二年再次取代威尔逊当上了雷诺兹-纳贝斯克的总裁。
雷诺兹是美国第二大烟草公司。70年代开始,美国禁烟运动蓬勃发展,烟草税大涨,1983年,烟草销售跌至低谷,之后每年都下跌2%。这种时候管理层一般都会四处寻找收购的对象,何况烟草业的现金流充足得很。
约翰逊将雷诺兹-纳贝斯克就变成了自己的公司:他竟然购买了8架飞机,养了十几个飞行员,建造了一个巨大的飞机棚。就这样还不够,他还想把公司变成私人所有。所以当以他为首的管理层发布了管理层收购(MBO)的消息后,整个华尔街炸开了锅!75美元/股(总额为176亿美元)的出价太便宜!约翰逊是在抢劫公司。
在KKR、所罗门、第一波士顿等杠杆收购公司这些群狼的环伺之下,约翰逊想独吞肥肉,绝无可能,收购争夺战一触即发。尤其是KKR公司,是以杠杆收购而崛起的公司,雷诺兹-纳贝斯克是最理想的目标。杠杆收购,是指由一家或几家公司用较小规模的现金,其余部分依靠金融信贷比如发行垃圾债券或搭桥贷款来完成对目标公司的收购。收购完成之后,新公司可以通