本人的新书《寻找穿越牛熊的股市投资策略》
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随着全球资本市场的持续走强，国内股市的主流指数沪深300等也出现了持续上涨。其中的国酒、国药、保险、银行等更是走出了一年多的“漂亮行情”。而作为国内另一重要市场的债市自从去年底的“债灾”后，一直没有起色。持续走出了一年的跌跌不休的“还债”行情。
大家基本认同的一点就是，近期国内债市出现的持续下跌其实是与基本面相悖的。唯一能够勉强解释的下跌原因就是对监管者所主导的继续“去杠杆”预期了。
实际上，债券一年来的下跌确实是“去杠杆”所致。第一波发生在2016年的第四季度，而2017年10月份又发生了第二波。
那么杠杆是如何加起来的？
2015年6月份股灾之后，流出股市的资金大量进入债券市场，推升了债市的杠杆水平。债市杠杆的爆发性上升蕴含极大风险。监管者不能坐视不管，就以去杠杆为目的在2016年后期逐步推高了短期资金利率，而且随着力度不断加大，牛气冲天的债市终于在稻草一根接一根的压制下，在2016年第4季度迎来了大跌。近期，即将退休的央行行长周小川行长发表了针对国内金融市场以及实体经济对货币宽松的长期高度依赖及持续高杠杆表示担忧的讲话，让市场担心监管者会进一步强化“去杠杆”的进程。于是，引发了债市的又一轮去杠杆。
之后，债市就进入了有利空就跌、有利好也跌、没消息还跌的状态。10年期国债收益率在一个多月里从3.6%附近上升到突破4.0%心理关口的水平。一年多的持续下跌，磨灭了市场人士的投资信心。主流分析已经开始对债券市场展开了非常悲观的预测，认为，“未来的几年债券市场根本没有任何机会”。
那么，债市是否真的会像一些分析师预测的那样前途一片黑暗？
敝人不以为然。债市到底欠了谁的？持续下跌的“还债”行情还要走多久？
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随着全球资本市场的持续走强，国内股市的主流指数沪深300等也出现了持续上涨。其中的国酒、国药、保险、银行等更是走出了一年多的“漂亮行情”。而作为国内另一重要市场的债市自从去年底的“债灾”后，一直没有起色。持续走出了一年的跌跌不休的“还债”行情。
大家基本认同的一点就是，近期国内债市出现的持续下跌其实是与基本面相悖的。唯一能够勉强解释的下跌原因就是对监管者所主导的继续“去杠杆”预期了。
实际上，债券一年来的下跌确实是“去杠杆”所致。第一波发生在2016年的第四季度，而2017年10月份又发生了第二波。
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2015年6月份股灾之后，流出股市的资金大量进入债券市场，推升了债市的杠杆水平。债市杠杆的爆发性上升蕴含极大风险。监管者不能坐视不管，就以去杠杆为目的在2016年后期逐步推高了短期资金利率，而且随着力度不断加大，牛气冲天的债市终于在稻草一根接一根的压制下，在2016年第4季度迎来了大跌。近期，即将退休的央行行长周小川行长发表了针对国内金融市场以及实体经济对货币宽松的长期高度依赖及持续高杠杆表示担忧的讲话，让市场担心监管者会进一步强化“去杠杆”的进程。于是，引发了债市的又一轮去杠杆。
之后，债市就进入了有利空就跌、有利好也跌、没消息还跌的状态。10年期国债收益率在一个多月里从3.6%附近上升到突破4.0%心理关口的水平。一年多的持续下跌，磨灭了市场人士的投资信心。主流分析已经开始对债券市场展开了非常悲观的预测，认为，“未来的几年债券市场根本没有任何机会”。
那么，债市是否真的会像一些分析师预测的那样前途一片黑暗？
敝人不以为然。债市到底欠了谁的？持续下跌的“还债”行情还要走多久？
