A股历史平均市盈率(99年—2013年3月)
2013-03-31 15:41阅读:
前天(3月29日)是3月份的最后一个交易日,指数收盘于2236点。沪市总市值15.7311万亿、深市总市值7.6373万亿,
两市总市值相加为23.3673万亿,上证静态PE12.19倍、PB1.64倍:
(去年12月4日指数创出新低1949点,当日收盘于1975点、沪市PE10.69倍)
(3月29日上海市场)
(3月29日深圳市场)
(2012年12月4日最低点1949)
从上证A股长期市盈率和市净率观察,这两个估值指标均处于近十年来的历史最低位:
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去年12月及今年1月,两个月时间大盘指数迅速拉升22%。2、3月份开始进入调整期,下面是上证年线图:年线微跌1.43%,当前指数处于10年和15年均线之间,
指数跌破15年均线就是历史大底:
只要人类社会不断进步、经济不断发展、GDP总量不断增加。
从长期看,股市每隔几年总是呈现出底部不断抬升的客观运行规律:1996年我们告别了
500点,2005年我们跟
1000点永别,2008年10月世界金融危机、指数再也没有回到
1500点。这一次可能跟以前不同了,以前N次反弹之后指数还会继续创出新低;这一次从
1949解放底抬升之后,应该要和
2000点永远说再见了!
1949点继325、512、998、1664点之后,又成为一个历史性大底的概率达到90%!
国家统计局公布的2012年我国国内生产总值(GDP)为
51.9322万亿,
3月29日、两市总市值和2012年GDP的比值(
证券化率)为:23.3673万亿÷51.9322万亿=
45%。
巴菲特2001年底在《财富》杂志的一篇访谈中说:“虽然证券总市值/
GDP的比值(
证券化率)作为分析工具有其自身的局限性,但是如只选择一个指标来判断整体市场的估值水平时,则它可能是最好的指标”。巴菲特认为,就美国市场而言,如该比值掉到
70%-80%的区间,大概比较适合买股票、长期而言可能会让投资者有相当不错的报酬。如果该比值逼近
200%左右,如同1999年和2000年初那样,你再买进股票简直就是在玩火。
打死不开悟结合A股市场对这段话的理解:
股市进入低估阶段:证券化率50%以下;
股市估值合理阶段:证券化率70%—80%;
股市进入泡沫阶段:证券化率升到1倍以上。
2007年4月大盘指数上升到3600多点、赵丹阳先生卖出股票、整体市场开始逐渐进入泡沫阶段,最后延续到10月份6124点泡沫破灭:
6124点静态PE近70倍、动态PE55倍、总市值近40万亿(包括H股及境外部分市值)。2007年我国国内生产总值(GDP)为26.581万亿,
证券化率近1.5倍。市场从进入泡沫(证券化率1倍)到泡沫破灭(证券化率1.5倍)可能持续相当长的一段时间。同样的,整体市场进入低估阶段(证券化率不到50%)也可能持续相当长的一段时间;正如最难熬的、也是最具有投资价值、逐渐买进优质蓝筹股的2012年下半年。
当前证券化率仅仅45%、上证PE12.19倍,整体市场估值仍处于低估向合理阶段运行。
每个月底,
打死不开悟都会准时记录证券化率和上证PE的分布情况。
证券化率和上证PE是衡量整体市场估值水平高低的重要指标;是投资者中长期投资、仓位控制的的重要根据。我们左右不了行情的发展,但我们可以控制好自己的仓位。一般来说,
仓位控制和整体市场估值水平呈反方向操作:整体市场估值(PE)越升越高,投资者仓位要越降越低;整体市场估值(PE)越降越低,投资者仓位要越升越高。现在上证PE12.19倍,整体市场刚刚进入由熊转牛的初始阶段,低位买进价值成长股,就应该满仓持有、牢牢抱住,不惧市场的短期调整。
下面是1999年以来各月、上交所统计的月度A股静态平均市盈率:
(表格中
绿色字体的月份表示严重高估、卖出区域;
蓝色字体的月份表示严重低估,买进区域)
|
1月
|
2月
|
3月
|
4月
|
5月
|
6月
|
7月
|
8月
|
9月
|
10月
|
11月
|
12月
|
1999
|
34.03
|
33.5
|
34.3
|
34.39
|
35.3
|
45.37
|
43.93
|
43.89
|
42.52
|
40.84
|
40.09
|
38.14
|
2000
|
42.82
|
47.99
|
49.92
|
51.13
|
54.02
|
55.22
|
58.21
|
58.13
|
54.83
|
56.31
|
59.89
|
59.14
|
2001
|
59.39
|
56.82
|
60.88
|
60.99
|
55.92
|
56.55
|
49.26
|
42.14
|
40.61
|
38.84
|
40.08
|
37.59
|
2002
|
34.31
|
35.11
|
37.16
|
39.08
|
38.75
|
44.47
|
42.4
|
43.02
|
40.4
|
38.23
|
36.46
|
34.5
|
2003
|
37.92
|
38.2
|
38.2
|
38.53
|
38.28
|
36.11
|
35.78
|
34.37
|
32.97
|
32.51
|
34
|
36.64
|
2004
|
38.91
|
40.89
|
42.49
|
38.95
|
28.73
|
26.65
|
26.49
|
25.68
|
26.75
|
25.34
|
25.69
|
24.29
|
2005
|
22.87
|
24.99
|
22.63
|
22.28
|
15.66
|
15.98
|
16.05
|
16.92
|
16.78
|
15.72
|
15.63
|
16.38
|
2006
|
17.61
|
18
|
17.72
|
19.42
|
19.69
|
19.91
|
20.03
|
20.38
|
21.41
|
22.86
|
26.13
|
33.38
|
2007
|
38.36
|
39.62
|
44.36
|
53.33
|
43.42
|
42.74
|
50.59
|
59.24
|
|