昨天我的博文提到，格雷厄姆由于资金管理出了问题，不仅没有管理好现金流，而且还融资投入股市，最终几乎完蛋。这是格粉们应该注意的，好公司不仅可能长期低迷，也可能跌幅巨大。
下面这篇文章，谈到了格粉们遇到的第二个问题：格雷厄姆的时代，有很多股票的价值远低于净资产，甚至股价只有流动资金净额的一半。后人们很难碰到这种情况，即便有少数几个行业的股票跌破净资产，股价只有流动资金净额的一半，但因为无法构成一个组合，因此，还是不符合格雷厄姆的投资逻辑，也就无法照搬照学。
以下是这篇文章：
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本文发表于《投资与理财》2014年第15期 文/荣令睿
一次访谈中，巴菲特谈到查理•芒格时说：“查理把我推向了另一个方向，而不是像格雷厄姆那样只建议购买便宜货，这是他思想的力量，他拓展了我的视野；我以非同寻常的速度从猩猩进化到人类，否则我会比现在贫穷得多。”
本杰明•格雷厄姆和查理•芒格都很有幽默感，他们的幽默往往带有讽刺性（这跟巴菲特的幽默风格不同），二人都涉猎甚广，对很多文学、科学及大思想家的学说深感兴趣，并都喜欢引经据典。另外，两人都认为独立思考、理性等是投资的首要条件。格雷厄姆常告诉学生，在华尔街成功的要件有二：第一是正确思考，第二是独立思考，这跟芒格经常强调的理性、克服误判心理等具有一致性。
芒格遇见巴菲特时，对优劣企业的差异，已有强烈定见，并且他也不像巴菲特般对格雷厄姆有特别的情感与崇敬。格雷厄姆有些看法根本无法打动他，他曾表示，“我认为其中很多想法简直是疯狂，忽略了相关事实，特别是他看事情有盲点，对于有些实际上值得以溢价买进的企业的评价过低。”但是芒格非常认同格雷厄姆最基本的教条，比如内在价值、安全边际、市场先生的比喻等。他说：“对私人股东和股票投资人而言，依据内在价值而非价格波动来买卖股票的基本
下面这篇文章，谈到了格粉们遇到的第二个问题：格雷厄姆的时代，有很多股票的价值远低于净资产，甚至股价只有流动资金净额的一半。后人们很难碰到这种情况，即便有少数几个行业的股票跌破净资产，股价只有流动资金净额的一半，但因为无法构成一个组合，因此，还是不符合格雷厄姆的投资逻辑，也就无法照搬照学。
以下是这篇文章：
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本文发表于《投资与理财》2014年第15期 文/荣令睿
一次访谈中，巴菲特谈到查理•芒格时说：“查理把我推向了另一个方向，而不是像格雷厄姆那样只建议购买便宜货，这是他思想的力量，他拓展了我的视野；我以非同寻常的速度从猩猩进化到人类，否则我会比现在贫穷得多。”
本杰明•格雷厄姆和查理•芒格都很有幽默感，他们的幽默往往带有讽刺性（这跟巴菲特的幽默风格不同），二人都涉猎甚广，对很多文学、科学及大思想家的学说深感兴趣，并都喜欢引经据典。另外，两人都认为独立思考、理性等是投资的首要条件。格雷厄姆常告诉学生，在华尔街成功的要件有二：第一是正确思考，第二是独立思考，这跟芒格经常强调的理性、克服误判心理等具有一致性。
芒格遇见巴菲特时，对优劣企业的差异，已有强烈定见，并且他也不像巴菲特般对格雷厄姆有特别的情感与崇敬。格雷厄姆有些看法根本无法打动他，他曾表示，“我认为其中很多想法简直是疯狂，忽略了相关事实，特别是他看事情有盲点，对于有些实际上值得以溢价买进的企业的评价过低。”但是芒格非常认同格雷厄姆最基本的教条，比如内在价值、安全边际、市场先生的比喻等。他说：“对私人股东和股票投资人而言，依据内在价值而非价格波动来买卖股票的基本