（一）慢牛后的低资本回报
美国的股市，经过20年慢牛，涨了10倍。这之后，股市就再也没什么好讨论了。最吸引眼球的，是两次崩溃，一次是纳斯达克从5000点跌到1000点，一次是道琼斯指数腰斩。虽然美国股票已经历史新高，但在上个世纪末买入持有的，16年来，除了被狠狠的折磨过，挺过来的，也发现资本回报率极其低下。
中国的楼市，在政府高超的调控下，也走出了一个慢牛行情，十几年涨了10倍。
（二）估值是动态的
资产的估值是动态的。
房租收入比，房价租金比，还真不是过去评估观察房子的指标。
一家具有广阔发展前景的公司，未来会一年盈利千亿，即便目前盈利三亿五亿，给他1万亿的市值也不算贵。
但如果一家公司，未来盈利只有三五个亿，那么，你给他100亿的评估已经非常高了好吗？
（三）个人GDP高增长的年代
中国过去十几年，人均GDP高速增长，02-11年，平均年增长10.1%
2015年，人均GDP继续增长了6.3%，达到49351元。这个增长虽然依旧可喜，但很明显，增长的势头降下来了。
（四）全世界排名75
美国的股市，经过20年慢牛，涨了10倍。这之后，股市就再也没什么好讨论了。最吸引眼球的，是两次崩溃，一次是纳斯达克从5000点跌到1000点，一次是道琼斯指数腰斩。虽然美国股票已经历史新高，但在上个世纪末买入持有的，16年来，除了被狠狠的折磨过，挺过来的，也发现资本回报率极其低下。
中国的楼市，在政府高超的调控下，也走出了一个慢牛行情，十几年涨了10倍。
（二）估值是动态的
资产的估值是动态的。
房租收入比，房价租金比，还真不是过去评估观察房子的指标。
一家具有广阔发展前景的公司，未来会一年盈利千亿，即便目前盈利三亿五亿，给他1万亿的市值也不算贵。
但如果一家公司，未来盈利只有三五个亿，那么，你给他100亿的评估已经非常高了好吗？
（三）个人GDP高增长的年代
中国过去十几年，人均GDP高速增长，02-11年，平均年增长10.1%
2015年，人均GDP继续增长了6.3%，达到49351元。这个增长虽然依旧可喜，但很明显，增长的势头降下来了。
（四）全世界排名75