利率是个复杂系统，但可以正确认识

$中国平安(SH601318)$ $中国太平(00966)$ $中国中国人民保险集团(01339)$
（一）
去年这个时候，我花了很大的篇幅说明：没有必要对国债走势悲观。
1、利率走势是个复杂系统，不可预测，这个是科学常识。
2、如果分析，首先是定性分析。中国处于中高速发展的状态下，不能简单把欧美过去几年的零利率拿来对比。
3、即便定量分析，20世纪欧美的十年期国债在7.5。而不是什么长期接近零。
然而市场就不断的提出一个问题：如果长期低息，那么中国的保险公司的投资假设估值太高了，必须下调。如果从5.5下调到4那会怎样，如果下跌到3.5那会怎样。欧美过去十年长期低息，保险公司的投资也有4，你预测低于4的投资收益是几个意思？
但市场先生的本性就是如此。情绪化的。我以前写过一篇文章，说，市场就是一个蠢货。用词粗鄙，一语中的。
但分析师就是分析师，那拦不住他们的本能比理性更强大。或者你拦不住他们去迎合市场去说话。
保险公司也都配合了市场。中国平安说，我们的保底线是1.5，投资收益在此之上都不会亏本。几大险企，都把投资收益5.5调整到5，让市场开心。
（二）
投资的上策是你模糊的看到未来5-10年。
投资的中策是你比较清晰的看到未来1年。催化剂现在大家都看到了：递延税政策面的利好时刻释放，准备金从计提到释放会转换成保险公司的利润跳跃式增长。此外，沪深300的指数牛市，利于某些保险公司利润飞增。