（一）
4月份海通的预测，偏离度非常大。4月由于低基数，明显企稳改善。投资保险股，大的逻辑是：未来5年，新业务价值平均能保持百分15左右的增长。在这个增长成立，就意味着保险公司的静态估值（EV）明显偏低。过去三年，保险公司的新业务价值高速增长，平均达到30个点左右，因此，18年即便出现一定程度的负增长，从行业的发展来说，也是健康的。 同时，如果中国保费停滞增长，那么，倒是可以说是黑天鹅事件。因为和以往的规律都不同。
成长大周期下，低估值的保险公司其实就是关注系统性风险，然后季报看看数据，也就差不多了。
（二）
下图是亚马逊过去20年的盈利情况，目前亚马逊的市盈率的PE几百倍，但市值5000多亿美元，是全球最好的公司。如果按照市盈率来估值，那么，就会毁坏了三观。
4月份海通的预测，偏离度非常大。4月由于低基数，明显企稳改善。投资保险股，大的逻辑是：未来5年，新业务价值平均能保持百分15左右的增长。在这个增长成立，就意味着保险公司的静态估值（EV）明显偏低。过去三年，保险公司的新业务价值高速增长，平均达到30个点左右，因此，18年即便出现一定程度的负增长，从行业的发展来说，也是健康的。 同时，如果中国保费停滞增长，那么，倒是可以说是黑天鹅事件。因为和以往的规律都不同。
成长大周期下，低估值的保险公司其实就是关注系统性风险，然后季报看看数据，也就差不多了。
（二）
下图是亚马逊过去20年的盈利情况，目前亚马逊的市盈率的PE几百倍，但市值5000多亿美元，是全球最好的公司。如果按照市盈率来估值，那么，就会毁坏了三观。