保险的低估，有如当年打折的封基

保险公司的价值分为三个部分：
1、保险公司的净资产。
2、存量的保单。
3、新销售的保单。
（一）净资产不打折
一般来说，净资产是一家企业的本金。但对保险公司来说，这个净资产，每年还可以产生投资收益：比如1000亿的净资产，每年投资回报百分5，就有50亿的利润。
（二）含金量高的保单更不打折
存量保单，是经过贴现的。比如平安17年670亿左右的新业务价值，最终会产生1350亿的利润。所以有人认为，这些保单，就是每年百分11收益的债券（贴现率）。
下图转过几次，新业务价值的高含金量。1元新业务价值，最终会释放出2元利润。

（三）内含价值打折，堪比当年封基打折
内在价值，指的就是1+2。保险公司在1倍内含价值以下，是不可以接受的。
但市场一切都可以打折。当年封基5折甩卖，有人认为，当年1000点时候的封基，只有跌破400点，才会发生真实亏损。所以是极其不可理解的。
封基投资，是我第一次想明白的投资。如此简单，如此不可思议。
（四）平安寿险ROE有多高
平安寿险的高ROE，是非常惊人的。
如果把新业务价值看做是当年的利润，那么17年平安的新业务价值 /净资产＞60（平安寿险的ROE水平）【这是我个人的视角，目前没有看到其它人这么理解---新业务价值作为未来盈利的趋势】
【2016年，平安寿险（包括还不怎么赚钱的健康险和养老险），