保险股的价值大幅背离，中信建投做了两个模型来证明。第一个模型，就是平安寿险在开放日提供的模型。ROEV，是内含价值增速。这个ROEV也是我从13年开始，就使用的核心模型。我认为，这代表了保险公司真实的ROE，同样，保险公司的PB我用EV来替代。也是我说，保险公司，合理估值在1.5-2EV的根本原因所在：
这篇博文，主要采用了中信建投的数据和观点（加了我自己个人的一小部分观点，我认为中信建投保守了一点）
1、戈登模型： 保险公司 P/EV=（ROEV-g)/(r-g),
根据估值模型计算结果，2019 年中国平安、中国太保、新华保险、中国人寿的 ROEV 期望值分别为：20%、 18%、17%、16%，假设分红增长率为 3%，风险贴现率为 11%的情况下，对应 P/EV 的期望值分别为：2.13、1.88、 1.75、1.63 倍，与当前上市险企股价与 2019 年每股内含价值的比 0.93 倍、0.69 倍、0.64 倍、0.64 倍大幅背离。
2、绝对估值法：经过 2018 年行业在'134 号文'正本清源之后，我们认为保险行业将进入稳健增长，结构改善的阶段。假设风险贴现率 r=11%,保守假设新业务价值增长率为 5%，10 年为签发新业务年份，则新业务价值倍数为 7.5，对应
这篇博文，主要采用了中信建投的数据和观点（加了我自己个人的一小部分观点，我认为中信建投保守了一点）
1、戈登模型： 保险公司 P/EV=（ROEV-g)/(r-g),
根据估值模型计算结果，2019 年中国平安、中国太保、新华保险、中国人寿的 ROEV 期望值分别为：20%、 18%、17%、16%，假设分红增长率为 3%，风险贴现率为 11%的情况下，对应 P/EV 的期望值分别为：2.13、1.88、 1.75、1.63 倍，与当前上市险企股价与 2019 年每股内含价值的比 0.93 倍、0.69 倍、0.64 倍、0.64 倍大幅背离。
2、绝对估值法：经过 2018 年行业在'134 号文'正本清源之后，我们认为保险行业将进入稳健增长，结构改善的阶段。假设风险贴现率 r=11%,保守假设新业务价值增长率为 5%，10 年为签发新业务年份，则新业务价值倍数为 7.5，对应