投资新华保险，一开始就说了，投资的是小盘纯寿险。
（一）
过去几年，五家上市公司，新华就比体量巨大的国寿稍微好一些。和新华几乎是同一个起点的中国太平和中国太保，过去几年都突飞猛进。
所以，换帅不算利空。新华保险，依旧是小盘纯寿险，加上3折的新华保险H股估值。
（二）
纯寿险有什么优势呢？简单说，如果平安寿险单独上市，平安寿险的真实ROE过去几年，平均有百分40，中国太保，中国太平如果纯寿险上市，也有30以上。
但新华保险，只有20-25。
然而，ROE20以上的好公司，在其他行业就是明星。在寿险，也即是新华这样，基本垫底。但垫底也很厉害了好吗？
未来几年，预期新华内在价值增长，大概15-20，也就是，ROE只有15-20。15-20也很厉害了好吗？（太保和太平都被产险拖累得很厉害，所以，内在价值增长也大概在15-20）
（ 三）
目前十年期国债还在3以上，这意味着，长期投资假设，依旧能做到5。如果十年期国债未来5年，平均只有2左右。那么，我认为保险公司的平均投资收益还有4.5。
但目前的3.1，是因为经济下行期，所以走低。如果经济向上，那么，十年期国债还是会向上的。保险公司的投资假设5，我认为完全没有问题。此外，十年期国债走低的同时，保险公司的贴现率可以下调（这有利于对冲投资收益的下降）。
（三）
太保H股，新华H股，股价我都认为极端低估。太保H股，目前的价格，分红应该可以相当于银行理财了。18年太保和新华我认为分红后， 还有百分15的增长。
现在没钱再买。但依旧保持乐观。
（四）
新华原先老总说的拐点论。没的事，一方面是他想表达居安思危，没说清楚。再一个媒体很坏，唯恐天下不
（一）
过去几年，五家上市公司，新华就比体量巨大的国寿稍微好一些。和新华几乎是同一个起点的中国太平和中国太保，过去几年都突飞猛进。
所以，换帅不算利空。新华保险，依旧是小盘纯寿险，加上3折的新华保险H股估值。
（二）
纯寿险有什么优势呢？简单说，如果平安寿险单独上市，平安寿险的真实ROE过去几年，平均有百分40，中国太保，中国太平如果纯寿险上市，也有30以上。
但新华保险，只有20-25。
然而，ROE20以上的好公司，在其他行业就是明星。在寿险，也即是新华这样，基本垫底。但垫底也很厉害了好吗？
未来几年，预期新华内在价值增长，大概15-20，也就是，ROE只有15-20。15-20也很厉害了好吗？（太保和太平都被产险拖累得很厉害，所以，内在价值增长也大概在15-20）
（ 三）
目前十年期国债还在3以上，这意味着，长期投资假设，依旧能做到5。如果十年期国债未来5年，平均只有2左右。那么，我认为保险公司的平均投资收益还有4.5。
但目前的3.1，是因为经济下行期，所以走低。如果经济向上，那么，十年期国债还是会向上的。保险公司的投资假设5，我认为完全没有问题。此外，十年期国债走低的同时，保险公司的贴现率可以下调（这有利于对冲投资收益的下降）。
（三）
太保H股，新华H股，股价我都认为极端低估。太保H股，目前的价格，分红应该可以相当于银行理财了。18年太保和新华我认为分红后， 还有百分15的增长。
现在没钱再买。但依旧保持乐观。
（四）
新华原先老总说的拐点论。没的事，一方面是他想表达居安思危，没说清楚。再一个媒体很坏，唯恐天下不