股市稳住，中国太平利润就能快速增长！

中泰去年下半年有一份研报，里面的主要结论之一是：未来太平人寿的 ev 增长中枢，即有望达到 27-28%的水平，显著高于其他主要同业。逻辑如下，太平的EV增速：
1、ev 的预期回报率稳定于 8%-9%的水平
2、nbv 贡献度由 2015 年的 9.2%提升至 2017 年的 14.8%，
3、分散效应：如果把新业务和存量业务因为资本成本计量的层面差异而带来的分散效应考虑进入新业务价值创造（如平安），那么太平人寿 2017 年新业务价值创造对于 ev 的贡献度达到 18.4%，
下图可以看出，太平寿险今年来的roe已经高于20个点。而且还在快速上升。（太平其他子公司roe低）

（一）中国平安：估值提升逻辑
这两年，中国平安从0.8-1EV，升到1.5EV附近，并且向2-2.5EV上行。除了得益于公司各方面的超预期，也得益于市场“看懂”保险。市场看懂，并不是市场理解了EV这个逻辑，而是市场看得懂的，无非就几个：ROE，每股盈利增速，分红，回购。。。。
（二）中国太平：估值仅有15年的1/3
15年中国太平的估值达到1.5EV，目前只有当时估值的三分一。显然，不是因为当时太平分红高（当时没分红，反而融资）。是太平的盈利增速，这几年不行；ROE，不行。虽然都是保险行业，但中国太平权益类配置高，杠杆率高，且没有任何平滑业绩的措施（没有长期投资这项）这几年股市下行。中国太平最大的基本面，就是股市下跌。使得中国太平估值不断下行。
但我们知道，股市不可能永远下行。
（三）中国