中国平安年报深度讨论3：保费，利率

不持有十年，不买入一天。 这句话的意思是，我们要用十年后的眼光，来评估今天 至于什么时候卖，看价格。高于内在价值，就卖。 如果持有三五个月，股价持续暴涨，当然，不卖那就傻了 。另外，如果公司的基本面变了，十年后的图景变了，你也没必要刻舟求剑 第三种卖出股票的原因，是你找到更好的公司，换股了-----这种概率不高
（一）
讨论保险股，我们看十年
保险股需要讨论两个问题，第一个问题，就是保费 。
保费的问题，这两年是问题，即便最强大的平安 也碰到了新业务价值增长的困境 其他几家，更是原地踏步，甚至有些倒退 ，但从行业来说，短期的调整不改变市场的需求 。短期的调整，一个原因，是前些年保费翻了几倍 透支了今天 ，但不管如何 只要中国经济正常发展，中国的保险市场就有5-10倍的发展空间 市场这两年需求低，各家保险公司做得很辛苦，逆风而行， 花老大的劲都是勉强停留在原先的位置上 但如果需求突然上升，保单就变得好卖，顺风而行， 那么，就又红红火火热热闹闹了 保费问题 不是问题 不值得担心，
时间，必然会从波谷重新走向波峰。
（二）
保费难卖，可能还有一个因素，也许是，保费偏贵了点
银保监会，对保险公司这个也担心，那个也担心
如果要保证全行业碰到各种事情，都不会出问题 那么，行业的利润率必须比较高才行
假设投资收益是5 如果保单有1.5-3个点的收益 那么，在10-15倍的杠杆下， 保险公司的 ROE，就大概是15-45 这个以前我们算过了
昨天我说，中国平安寿险保费暂时不增长也没有关系 因为 ROA非常高，保费不增长，就是杠杆下降。 3个点的利差，那么，10倍的杠杆，对应的也还有ROE30 19年平安寿险的 ROE是夸张了点，按运营利润除以净资产，有50个点
（三）
总之，保费问题不担心的原因是两个 第一，未来一定能解决 第二，这两年调整期，由于之前非常高的基数，所以保险公司依旧能保持很高的 ROE，依旧能很赚钱
（四）
保险唯一要担心的问题是，利