科创板的估值风险有多高？（二）

当一家公司，处于初创期：假设 3 年 CAGR 80% + 5 年 CAGR 30%，那么理论 PE 有 253 倍；
假设 3 年 CAGR 50% + 5 年 CAGR 30%，则当前的理论 PE 有 117 倍；
但一般来说，一家公司上市的时候，都已经过了初创期

（一）成长股估值的逻辑在于：极高的成长性
当一家公司，处于成长期：假设 3 年 CAGR 50% + 5 年 CAGR 20%，当前的理论 PE 有 194 倍；
则假设 3 年 CAGR 30% + 5 年 CAGR 20%，则当前的理论 PE 有 87 倍；
这个，比较符合上市后的企业
但问题是：绝大多数企业，很难持续的如此高的增长。
所以，大多股票的估值，不应该这么高

而当一家公司，处于稳定期：假设 ROE 稳定在 25%，则当前的理论 PE 有 38 倍；假设 ROE 稳定在 15%，则