新华保险，ROE优秀，然新业务价值悲观

21年，新华保险的ROE14，主要是过去利润的释放，以及21年总投资收益较高，考虑到十年期国债下行导致的巨额的计提，因此，未来利润还有一定的增长空间：

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但新业务价值极差，大幅下降35个点；同时新业务价值极低，大量保费赚规模不赚钱，且由于利润率太低，如果利率趋势性下降，这些保费有亏钱的可能。

但考虑新华H股估值极低，百分30的分红，对应的H股，股息已经有8个点，所以虽然基本面极度恶化，但依旧极度低估。