在中国式的宏观调控政治暗语中，央行永远是摆在明处的那只手。不过，从8月26日起，这只手正式宣告基本被废。
按照媒体消息，8月26日，央行下发通知，将保证金存款纳入存款准备金缴存范围，自9月5日起分批上缴。商业银行将需要将其包含承兑汇票、信用证、保函等在内的保证金存款包括到准备金缴存范围内。
央行数据显示，保证金存款7月末总额4.4万亿。按照主流机构的估算，以目前19.5%-21.5%的准备金率水平为基准，这一重磅政策出台后，未来六个月内将总计收紧流动性9000-9500亿元，相当于上调准备金率100-150基点。
通常来说，准备金率被国际金融界称为“华尔街巨斧”，一旦挥动，血流成河。原因何在？因为这是去杠杆的工具，对利率市场化和资本自由流动的国家来说，杀伤力是核武器性质。稍有不慎，便可能导致大批银行破产。
当下，央行已将准备金率变相升至23%左右，相当于历史最高水平。这和上世纪90年代初不同的是，当时的银行是财政局的出纳，完成不存在利润指标。而且，当时没有如今的金融深度和广度，不存在信贷收缩让居民、企业、银行和地方政府连锁反应的金融传导机制。
以当下的准备金率之高，却无法令房价下跌，通胀止步，证明货币政策出现巨大问题。
一般来说，央行用数量型工具为操作中介，明显是想实现货币目标——信贷总量的控制。可是，现实情况是民间融资开始疯狂，央行之手虽然够长，却对民间融资无能为力。缘何？因为当下的中国，仍然是利率二元制。而在蒙代尔不可能的三角中，货币总量偏偏是最失控的一环。
虽然银行间利率已完全市场化，可是，央行对信贷利率的牢牢掌控，从根本上阻断了在官方利率市场上，货币稀缺性转换为价格上行的可能。可是，在民间利率市场，却是高利贷横行，其结果是一旦经济进行衰退期，整个中国的金融生态系统将迅速恶化。类似90年代初的三角债问题，势必导致新一轮资产负债表式的衰退。
由于过去4万亿的财政拨款成为企业做大的资本金，从而迅速变成了巨量产能，这使得中国的生产能力空间壮大。可惜，欧美的迅速衰退，必然导致这一产能极度过剩，从而变成巨额赤字。这就是银行股暴跌的逻辑。
当下，央行基本上是两难格局，一方面维持较低的基准利率，让央企、银行以及地方融资平台苟延，一方面不得不下重手，让民企早点崩溃，