某券商傅姓首席经济学家的演讲视频最近几天刷屏了，开始以为是讲日本的所谓“资产负债表衰退”，觉得不值一驳，就没看。后来看到朋友圈几个还算不错的证券分析员也转发了，就简单看了一遍。
总的来说没什么新东西，就是把你我都知道的一些问题描述了一遍，然后再强调日本与中国还是有很多相似性的，春秋笔法，言外之意中国很可能也失落多少年呗，但又不敢明说。至于这些问题的解决方案，不可说，不可说。
在他的论述里，国债收益率压到2%，是整体经济投资回报率不高的一个表现，没有哪个行业投资回报率比得过国债了，所以企业家没信心，宁愿去买国债。但根据万得数据，上半年的A股总市值是80.95万亿，而截止到8月31日公布的5104家公司的半年报，其净利润为2.9万亿，这样算下来，如果A股是一只股票的话，投资回报率达到了3.58%。随着这几天上证股指跌到2700点，6月底是2967，投资回报率应该会更高，整体上应该接近国债收益率的两倍。
所以单从宏观上的简单对比来说，刨掉癌症后巨亏的房地产以及产能大扩张后大亏的太阳能产业链，投资回报率远超过国债收益率的上市企业或者行业，应该还是有不少的，美联储马上要进入降息周期时还盲目唱空中国实体经济基本面，并不可取！
但从宏观上看，M2很大，存款也很大，可是贷款和投资却在减少，到底哪里出问题了？
之所以这样去年初我就知道了，毕竟我也不是搞经济研究的，我倒是想看看哪个经济学者能写篇文章把问题指出来，找到问题，相当于就解决了一半。很遗憾，这一年中我发现几个喜欢公开发言的经济学家注意力都在日本身上，写文章，做讲座，都是在那里论证日本是怎样衰退的，以及我们现在跟它那时候是多么的相似啊！
中国当下的问题
总的来说没什么新东西，就是把你我都知道的一些问题描述了一遍，然后再强调日本与中国还是有很多相似性的，春秋笔法，言外之意中国很可能也失落多少年呗，但又不敢明说。至于这些问题的解决方案，不可说，不可说。
在他的论述里，国债收益率压到2%，是整体经济投资回报率不高的一个表现，没有哪个行业投资回报率比得过国债了，所以企业家没信心，宁愿去买国债。但根据万得数据，上半年的A股总市值是80.95万亿，而截止到8月31日公布的5104家公司的半年报，其净利润为2.9万亿，这样算下来，如果A股是一只股票的话，投资回报率达到了3.58%。随着这几天上证股指跌到2700点，6月底是2967，投资回报率应该会更高，整体上应该接近国债收益率的两倍。
所以单从宏观上的简单对比来说，刨掉癌症后巨亏的房地产以及产能大扩张后大亏的太阳能产业链，投资回报率远超过国债收益率的上市企业或者行业，应该还是有不少的，美联储马上要进入降息周期时还盲目唱空中国实体经济基本面，并不可取！
但从宏观上看，M2很大，存款也很大，可是贷款和投资却在减少，到底哪里出问题了？
之所以这样去年初我就知道了，毕竟我也不是搞经济研究的，我倒是想看看哪个经济学者能写篇文章把问题指出来，找到问题，相当于就解决了一半。很遗憾，这一年中我发现几个喜欢公开发言的经济学家注意力都在日本身上，写文章，做讲座，都是在那里论证日本是怎样衰退的，以及我们现在跟它那时候是多么的相似啊！
中国当下的问题