从Taper
tiger（QE退出之王）到Paper
tiger（纸老虎），美联储在短短几个月的时间中，摧毁了自己苦心经营数十年所累积的信用。从此之后，市场不知如何处置联储的前瞻性指引，从央行政策到市场效率，再到经济风险均因此受到冲击。
2013年5月中，伯南克首次公开谈及tapering（即减少购债计划），6月中，他在国会听证时给出了退出QE的时间表和数值目标。在全球范围内，tapering风潮油然而起，美国国债遭抛售，两个月内利率（十年期国债）飚升100点。资金涌出新兴国家，新兴市场股市、债市市值蒸发超过900亿美元。按揭市场出现乱潮，汇率市场出现乱潮，资金无所适从。
当然，美联储从未说过9月份tapering铁定启动，但是它也从来没有否认过。面对市场一面倒式的预期，美国货币当局也没有给出适当的指引，更没有管理预期，甚至伯南克在5-6月间从公众视野中消失了相当一段时期。这段时间，联储最看重的失业率由8.1%迅速降到7.3%，逼近官方设立的6.5%的QE退出目标。民间部门新增230万份就业，符合就业市场明显改善（substantial improvement）的提法，美国经济形势上的改善令全市场憧憬货币政策转向在即。
美联储公开市场委员会9月例会召开前，市场预期年底前启动减少购债计划（多数市场参与者预计9月成事），明年中彻底退出
2013年5月中，伯南克首次公开谈及tapering（即减少购债计划），6月中，他在国会听证时给出了退出QE的时间表和数值目标。在全球范围内，tapering风潮油然而起，美国国债遭抛售，两个月内利率（十年期国债）飚升100点。资金涌出新兴国家，新兴市场股市、债市市值蒸发超过900亿美元。按揭市场出现乱潮，汇率市场出现乱潮，资金无所适从。
当然，美联储从未说过9月份tapering铁定启动，但是它也从来没有否认过。面对市场一面倒式的预期，美国货币当局也没有给出适当的指引，更没有管理预期，甚至伯南克在5-6月间从公众视野中消失了相当一段时期。这段时间，联储最看重的失业率由8.1%迅速降到7.3%，逼近官方设立的6.5%的QE退出目标。民间部门新增230万份就业，符合就业市场明显改善（substantial improvement）的提法，美国经济形势上的改善令全市场憧憬货币政策转向在即。
美联储公开市场委员会9月例会召开前，市场预期年底前启动减少购债计划（多数市场参与者预计9月成事），明年中彻底退出