风险资产，在2014年出师不利，纷纷小挫，不过成交量也不旺畅。上周除了PMI外，经济数据不多，欧元、布伦特原油和黄金是市场三大焦点。不过大环境是，美国股市创新高后稍有回吐，十年期国债利率降至3%以下，基本上是12月最后两周交易方向的少许回落。汇率市场的第一个动作是欧元走贬，欧洲主流国家经济数据转弱、强势汇率拖累出口、实体经济流动性不足，令市场刮起对欧洲央行再次放松银根的猜测，欧元在今年以贬值起势。美元转强加上利比亚石油加速重回市场，为布伦特石油带来六个月来最大的单日跌幅，全周每桶下挫5.25美元。风险资产不济，是黄金的佳音，金价在今年的头两天攻下每盎司31美元，夺得2014年第一个交易周的头筹。不过金融市场的制高点在今后两周，大量度假归来的基金经理会在今后两周决定资产的全球配置和投资种类的配置，到时哪种产品具有福相就可见端倪来。
纵观2014年，全球经济增长加速，不过发达国家表现好过新兴国家。美国经济强劲和联储实施taper，令美元汇率再现强势。欧洲增长相对疲弱，欧洲央行或需再实施一轮宽松政策，不过其资产负债表已在收缩中。日本在今年上半年起码会有一轮QE，日元继续贬值，并成为套利交易的主要供应货币。中国聚焦于结构性改革和经济转型，GDP增长趋稳，不过需求未必好过去年。新兴市场国家中，相信一批高贸易赤字、财政赤字的国家会受到发达国家退市和资金外流的冲击，成为新的高危地区。笔者在2014年，看好发达国家股市，看淡债市，不看好商品、石油和黄金。看好南欧房市，看淡整个亚洲（个别国家如日本除外）房地产市场。美国房市持中性，房价升幅放缓，但是一些地区仍有机会。至于中国，笔者认为A股大市仍然难有大的起色，不过一些板块受惠于经济转型和政策支持，可能大有作为。在今年笔者看升中国房价，不过警示房价／风险比已经脱节。
翻看分析员在2013年初的预测，几乎没有人提到黄金价格可能大跌28%，笔者就是预测失准的分析师之一，金价是笔者去年错得最离谱的预言（当然预言随后有所调整、更改），黄金走出13年来第一次下跌，其跌幅更是1981年以来最剧烈的。金价有许多基本面因素，从产量、生产成本，到首饰需求、储备需求
纵观2014年，全球经济增长加速，不过发达国家表现好过新兴国家。美国经济强劲和联储实施taper，令美元汇率再现强势。欧洲增长相对疲弱，欧洲央行或需再实施一轮宽松政策，不过其资产负债表已在收缩中。日本在今年上半年起码会有一轮QE，日元继续贬值，并成为套利交易的主要供应货币。中国聚焦于结构性改革和经济转型，GDP增长趋稳，不过需求未必好过去年。新兴市场国家中，相信一批高贸易赤字、财政赤字的国家会受到发达国家退市和资金外流的冲击，成为新的高危地区。笔者在2014年，看好发达国家股市，看淡债市，不看好商品、石油和黄金。看好南欧房市，看淡整个亚洲（个别国家如日本除外）房地产市场。美国房市持中性，房价升幅放缓，但是一些地区仍有机会。至于中国，笔者认为A股大市仍然难有大的起色，不过一些板块受惠于经济转型和政策支持，可能大有作为。在今年笔者看升中国房价，不过警示房价／风险比已经脱节。
翻看分析员在2013年初的预测，几乎没有人提到黄金价格可能大跌28%，笔者就是预测失准的分析师之一，金价是笔者去年错得最离谱的预言（当然预言随后有所调整、更改），黄金走出13年来第一次下跌，其跌幅更是1981年以来最剧烈的。金价有许多基本面因素，从产量、生产成本，到首饰需求、储备需求