2019年5月开始，美国国债长端与短端利率出现倒挂，触发市场对经济衰退的忧虑，风险资产市场出现一次又一次调整。最近利率倒挂结束，10年期国债利率相对于2年期利率恢复正值，市场对经济前景舒了一口气。笔者认为，这是对利率倒挂现象的误读，对市场变化乃至资金流向的误判。
此轮美国经济扩张，已经创出历史最长的纪录，在某一时间点出现衰退非常自然，事实上美国经济已在放缓，这些根本无需国债利率走势来证实，利率倒挂也没有给出何时经济可能进入衰退的预言。经济学家们所言“利率倒挂之后100%概率会出现衰退”，其实有误导成分。不包括时间因素的预测等于没有预测，一台坏了的钟每天也有两次准确报时。其实衰退出现是早晚的事情，而利率倒挂在预测衰退发生时间上并不可靠。
更重要的是，此次利率倒挂的形成原因，与之前几次有明显的不同。目前出现的倒挂，在笔者看来主要是QE再起和资金流动的折射，未必体现经济前景。
在欧洲大陆，经济出现放缓，德国经济更进入增长萎缩。对此欧洲央行重新推出包括资产购买在内的一揽子货币扩张措施，欧洲正式进入QE2.0时代，而且对于资产负债表的扩张不设时限，明言这是货币政策的常备工具。信用好一点的主权债券利率纷纷进入负利率区间，横跨所有年期。100年国债零利率、按揭贷款负利
此轮美国经济扩张，已经创出历史最长的纪录，在某一时间点出现衰退非常自然，事实上美国经济已在放缓，这些根本无需国债利率走势来证实，利率倒挂也没有给出何时经济可能进入衰退的预言。经济学家们所言“利率倒挂之后100%概率会出现衰退”，其实有误导成分。不包括时间因素的预测等于没有预测，一台坏了的钟每天也有两次准确报时。其实衰退出现是早晚的事情，而利率倒挂在预测衰退发生时间上并不可靠。
更重要的是，此次利率倒挂的形成原因，与之前几次有明显的不同。目前出现的倒挂，在笔者看来主要是QE再起和资金流动的折射，未必体现经济前景。
在欧洲大陆，经济出现放缓，德国经济更进入增长萎缩。对此欧洲央行重新推出包括资产购买在内的一揽子货币扩张措施，欧洲正式进入QE2.0时代，而且对于资产负债表的扩张不设时限，明言这是货币政策的常备工具。信用好一点的主权债券利率纷纷进入负利率区间，横跨所有年期。100年国债零利率、按揭贷款负利