近来全球经济似乎恢复得很快，月度数据颇为靓丽。对此政策决策者的表态多数保持审慎，资本市场的表现却颇为乐观，经济学家们的判断十分分歧。谈论经济复苏，必须要明白复苏的内涵。
笔者认为本次经济复苏，起码涉及到三个不同的概念： 产业链的修复、消费者资产负债表的修复和财政缺口的修复。
一、产业链的修复。
中国的产业链修复基本已经完成了，其他发达国家大体上完成了，有些港口和集装箱还存在暂时性问题，但随着人流管制问题逐步得到放松，供应断裂对多数发达经济体的打击已经告一段落，产业链已经明显修复了。
二、消费者资产负债表的修复。
这里中国和世界其他国家应该分开来看。中国消费者的资产负债表的修复比世界上其他国家要好。这并非因为政府做了比别国更多的事情，而是中国消费者的储蓄率比较高，资产负债表更健康，所以收入的短暂停摆没有造成巨大的个人现金流危机。不过，这并不代表中国消费者的资产负债表不需要修复，很多底层人士的确面临着失业问题或者收入大幅度下降的问题。中国的消费将达到疫情前的八成左右，接下来的复苏可能显得比较慢，因为有一部分人也需要修复资产负债表。除了消费者之外，企业也需要修复资产负债表，由于中国对企业的短期救助力度尤其民营企业的救助力度要比美国少，这部分民营企业资产负债表的修复也是中国经济未来要面对的一个问题，银行的资产负债表可能承受压力。
笔者认为本次经济复苏，起码涉及到三个不同的概念： 产业链的修复、消费者资产负债表的修复和财政缺口的修复。
一、产业链的修复。
中国的产业链修复基本已经完成了，其他发达国家大体上完成了，有些港口和集装箱还存在暂时性问题，但随着人流管制问题逐步得到放松，供应断裂对多数发达经济体的打击已经告一段落，产业链已经明显修复了。
二、消费者资产负债表的修复。
这里中国和世界其他国家应该分开来看。中国消费者的资产负债表的修复比世界上其他国家要好。这并非因为政府做了比别国更多的事情，而是中国消费者的储蓄率比较高，资产负债表更健康，所以收入的短暂停摆没有造成巨大的个人现金流危机。不过，这并不代表中国消费者的资产负债表不需要修复，很多底层人士的确面临着失业问题或者收入大幅度下降的问题。中国的消费将达到疫情前的八成左右，接下来的复苏可能显得比较慢，因为有一部分人也需要修复资产负债表。除了消费者之外，企业也需要修复资产负债表，由于中国对企业的短期救助力度尤其民营企业的救助力度要比美国少，这部分民营企业资产负债表的修复也是中国经济未来要面对的一个问题，银行的资产负债表可能承受压力。