上周市场重点新闻是两个大反弹，发达国家新冠疫情大反弹、美国国债发行数量大反弹，不过股市却迎来了资产价格的反弹，大西洋两岸的股市同创新高，A股港股落后。变种的新冠病毒在天气转暖的春季造成新一轮蔓延，欧洲疫情持续紧张，日本状况急转直下，美国的受感染人数亦出现反弹，这些对全球经济重启构成威胁，但是市场的交易主基调依然放在reflation上，股市情绪乐观，避险情绪趋淡。某对冲基金爆仓对整体市场的冲击似乎有限。美国财政部拍卖史无前例规模的新债券，海外资金兴趣渺然，不过在联储流动性的护航下上周拍卖状况可谓不过不失，债市平稳度过。股市看好美国经济乃至全球经济复苏，CBOE
VIX风险指数持续下降，资金继续杠杆操作。石油价格经历了OPEC+增产和美国试图重回伊核谈判两大冲击后，上周后四天表现平稳。因为通胀预期上升，美元指数在上周一走高，之后辗转回落；与美元汇率反向，黄金价格上周先抑后扬；比特币再创新高。
全球风险资产炒作的reflation交易中，核心故事是美国经济复苏，而美国经济复苏的关键（起码在今年）在于拜登政府的财政刺激措施。然而，天下没有免费的午餐，美国政府的财政开支需要资金支援，近期需要联储的流动性支持，远期需要加税。上周美债发行了巨额的国债，未来三周更有逾3700亿美元的长债需要市场消化。然而，海外资金购买美债的意愿明显下降，联储的资产购买计划（QE）成为维持债市秩序的关键，这是美国货币当局坚持鸽派立场的一个重要原因。笔者认为，美国政府的激进财政赤字政策之下，联储唯有坚持QE才能避免财政坍塌。这不排除象征性
全球风险资产炒作的reflation交易中，核心故事是美国经济复苏，而美国经济复苏的关键（起码在今年）在于拜登政府的财政刺激措施。然而，天下没有免费的午餐，美国政府的财政开支需要资金支援，近期需要联储的流动性支持，远期需要加税。上周美债发行了巨额的国债，未来三周更有逾3700亿美元的长债需要市场消化。然而，海外资金购买美债的意愿明显下降，联储的资产购买计划（QE）成为维持债市秩序的关键，这是美国货币当局坚持鸽派立场的一个重要原因。笔者认为，美国政府的激进财政赤字政策之下，联储唯有坚持QE才能避免财政坍塌。这不排除象征性