但斌《时间的玫瑰》读书笔记之五茅台投资价值的分析方法摘录

但斌的东方港湾基金持有茅台目前16年了，事实上，他关注茅台的时间更早。 他在书里多次对，茅台的投资价值进行过分析。主要观点包括：
（结合价值投资选择股票的逻辑来对比分析）
选择企业的标准是什么？
。所选企业必须有一个广阔的市场，有足够的广度和宽度。
中国发展的自信，中产阶级群体数量的扩大
。要能抵御通货膨胀。企业产品能否提价是关健。
很少有产品能像茅台这样长期一定比例的涨价；茅台的库存不仅不贬值还能增值；很少有企业像茅台一样拥有行业定价权。


。某种意义上是不死的企业。能够穿越足够长的时间
企业生命周期。酒类公司生命周期可以达到200年甚至1000年，能够在这个市场长期生存，生命周期足够久远就证明了优秀。白酒文化习惯，从古至今延绵不断。（当时有说法是年轻人都喝洋酒和啤酒，似乎都只是一时论调，很多人担心数据上不支持），事实上就是茅台一枝独秀，其他都是陪衬，其他品牌在残酷竞争。


。企业要有足够的净利润，最好是轻资产的，不需要持续投入很大的资本，又有不断的现金流来。
茅台根本不需要融资，它的利润完全可以自己创造，所以这才是伟大的公司。这样护城河这么宽的公司，可以这样说，茅台酒不应该上市，上市就是给大家送钱的。2006年的时候，产能只够一半的需求，全世界哪有这样好的企业？


。企业是行业的龙头，有很高的行业壁垒，护城河足够宽，产品垄断性足够强。
茅台的工艺之所以不可复制，重要一点在于其堆积发酵过程中的空气微生物发酵，茅台镇的空气是带不走的，所以自古才有离开茅台镇酿不出茅台酒的说法。