低风险投资（十五、动态再平衡）
2013-10-20 18:18阅读：
假设证券市场是一个波动剧烈的市场，每年大盘指数只有两种可能的走势，涨100%和跌50%，并且两者出现的概率都是50%，你能赚钱吗？
这种行情被称为坐电梯行情，经过几次波动后，指数又回到了原点，如果满仓ETF指数基金，那么经过几轮波段后，应该是不赚钱。
那我们换一种方式，持仓50%ETF指数基金，另外50%是现金，1年后，不论涨跌，强制将持仓平衡为50%ETF指数基金和
50%
的现金，结果会如何呢？
如下表所示。假设大盘指数2000点时，投资者A购买50%仓位的ETF基金，剩余50%的现金。
当大盘跌50%或者涨100%时，进行一次动态再平衡，假设4年内大盘的走势是2000-1000-2000-4000-2000点，经过一轮波动后再回到了起点，通过持仓的动态再平衡，居然实现了盈利，盈利为26.6%，而同期指数是持平的，这就是动态再平衡的奥秘之处，投资者采用合理的仓位管理技巧，通过股市的波动赚到了钱
年份
|
事件
|
大盘指数
|
指数基金
|
现金
|
净值
|
0
|
建仓
|
2000
|
0.500
|
0.500
|
1.000
|
1
|
大盘跌50%
|
1000
|
0.250
|
0.500
|
0.750
|
1'
|
仓位再平衡
|
1000
|
0.375
|
0.375
|
0.750
|
2
|
大盘涨100%
|
2000
|
0.750
|
0.375
|
1.125
|
2'
|
仓位再平衡
|
2000
|
0.563
|
0.563
|
1.125
|
3
|
大盘涨100%
|
4000
|
1.125
|
0.563
|
1.688
|
3'
|
仓位再平衡
|
4000
|
0.844
|
0.844
|
1.688
|
4
|
大盘跌50%
|
2000
|
0.422
|
0.844
|
1.266
|
图：动态再平衡的净值变化—指数与现金的动态再平衡
股票市场是由很多公司的股票组成的，上面的例子中，由于始终保持50%的现金，资金利用率并不高，那么是否可以通过构造一个合适的投资组合，来利用波动赚钱呢？
为了方便计算，我们假设市场中仅存在A、B两支股票，并且A和B存在负相关的关系，也就是当A涨100%的时候，B跌50%，而当B涨
