【阿令】“慢牛”的重点不是“慢”——20260226
2026-02-26 03:10阅读：
上证指数，2007年以来的“横有多长”已经形成，必然会进入“竖有多高”的过程，并且个人认为就是在2026年进入这个过程；
当然，很大可能不会是2007年和2015年那种脉冲的走势，更有可能是所谓“慢牛”，而且这种“慢牛”在历史上曾经出现过，就是1994~2001年上涨了7年，虽然那个时候的A股极不成熟，但仍然能出现这种成熟市场的“慢牛”走势；
然后，观察8年均线偏离度，目前仅有28，历史上2001年、2007年和2015年分别达到过89、195和84，这里面2007年的195显然不具有参考性了，但89和84是有很大参考性的（即使是成熟市场里面最典型的“慢牛”，2024年标普500和纳斯达克的8年均线偏离度也可以达到80~90）。
上证50（代表大盘股），不用追溯很远，它在2014~2021年就出现过7年的“慢牛”，8年均线偏离度可以达到64；
如果这次上证指数出现“慢牛”，相信也需要上证50的配合，但上证50很可能负责“慢”的部分。至于“牛”的部分，很可能是科创50和上证380。
本轮行情的主基调是资金面推动，科创50作为科技型的指数，是最受益的。其次，基本面改善最为明显的板块是人工智能和有色，这也使得科创50指数成为最受益的指数之一；
科创50目前在依托年线上涨，已经出现了清晰的2波上涨，现在重点押注第3波上涨，而有3波上涨的行情一定是牛市行情。
上证380（代表中盘股），主要由资金面推动。它的点位和8年均线偏离度都创出10年新高，显示资金面的活跃度是近10年最高。
如果上证指数“慢牛”，上证50“慢”，科创50和上证380“牛”，那么最值得看好的板块应该就是半导体和券商，因为科创50里面有2/3权重是半导体板块，而上证380的“牛”几乎只能靠资金面推动，从而券商股受益。
半导体，刷新了历史新高，趋势向上，2年均线偏离度也较大幅度地低于2015年和2021年，属于既强势又相对安全的位置，这跟前文分析指数时得出的结论一致。
券商股，2年均线偏离度只有6，从它自身来讲，即使只出现2020年那种反弹，都还有不少于40%反弹空间；
从市场整体来讲，券商股如此低迷，间接反映了市场仍然没有进入“慢牛”，A股现阶段单纯是“慢”，而没有“牛”。
风险方面。通信股一度大幅飙升，积聚了风险。但是这次跟2015年不一样，2015年是直接快速调整。这次则是横盘震荡，2年均线偏离度已经有所回落，风险部分被释放。
有色股则仍然处于飙升的过程中，2年均线偏离度还没有超过2015年和2021年，风险暂时还不突出，而且通信股和有色股都是有基本面支撑的。
相反的，潜在的风险反而是市场不够强，最明显的就是前述券商股的极度弱势，显示A股不处于牛市，根本还谈不上“慢牛”、“快牛”。
另外一个已经显现化的风险是港股科技股破位下跌，已经非常明显了，需要观察对A股的影响，当然，未必是负面影响，总的来讲，这2年港股是在“吸血”A股的。
操作策略，仓位100%=长线60%+中线40%；
中线40%=半导体20%+券商股20%，核心逻辑就是前文说的，上证50负责“慢”，科创50和上证380负责“牛”；
长线60%=某军工芯片股30%+某互联网券商股20%+某铝业股10%。
某军工芯片股，从它自身来讲，主要是2022年过于强，现在不管是走势还是基本面都遇到了阶段性的困难；
从板块来讲，军工股以及非人工智能类的芯片股，目前都还没有走“牛”，仍然处于“慢”的状态。
某互联网券商股，2021年很强，本轮行情也比较强，这种情况是比较少见的（本轮行情领涨的通信股和有色股，2021年都不算强）；
中短期来看，它的走势跟券商股板块并无区别，极度弱势，跟“牛”一点都不沾边。
某铝业股，经过17年的“横有多长”，然后股价创历史新高，8年均线偏离度创17年新高，走势并没有问题。更重要的是它适合作为“对冲”品种，它跟另外2只长线重仓股走势并不同步。
