天翔环境陷困境并非偶然证券市场该反思点什么

最近，创业板上市公司天翔环境出现连续跌停的走势。之所以如此，这一方面与该公司4月29日晚披露的2018年年报巨亏17亿元有关；另一方面也与该公司的债务违约有关。根据5月6日该公司披露的《关于公司债务到期未能清偿的公告》，该公司目前违约债务金额达到了24.4亿元，占公司最近一期经审计的净资产的1850.78%。
一、天翔环境何以陷入困境
作为一家2014年初上市的公司，为何会在上市后的短短几年中就将自己陷入困境呢？这确实是一个值得深思的问题。而通过对其原因进行分析就不难发现，天翔环境陷入困境其实并非偶然。
与很多的上市公司一样，上市后的天翔环境在并购市场开启了“买买买”模式。2014年，天翔环境收购CNP45%股权；2015年8月份，天翔环境6240万美金收购美国的污泥处理设备公司Centrisys 80%的股权；2016年2月份，公司又宣布斥资2亿欧收购大名鼎鼎的德国BWT贝尔芬格水处理技术有限公司；2016年7月,公司发布定增预案，以17亿价格收购中德天翔100%股权并募集配套资金4.2亿元，收购完成后天翔环境将持有德国BWT公司100%股权；2016年10月，由天翔环境发起的产业并购基金获得了欧绿保下属的资源再生及固废综合管理服务两大业务板块60%股权，交易总金额约5亿欧元。这些海外并购金额合计近80亿人民币，带给公司的资金压力是显而易见的。
而这些海量并购并没有带来公司业绩的增加，相反还加剧了公司业绩亏损。据天翔环境公告称，控股股东负债参与收购与上市公司产业相关的欧胜腾集团(即“AS公司”)和ALBA欧绿保项目，由于交割时间长等问题，相关资产长期不能注入上市公司。因而目前能纳入合并报表范围的海外资产仅有天翔国际及圣骑士公司。根据公司几年年报数据显示，在2015年，天保重装国际贸易投资有限公司(后改名“天翔国际”)亏损14.34万，圣骑士盈利2691.41万；2016年，二者均实现盈利；2017年，天翔国际亏损，圣骑士盈利；而到2018年，天翔国际亏损3116.98万元，圣骑士盈利2278.39万元，合计净亏损838万元。
不仅如此，和很多上市公司一样，天翔环境同样面临着控股股东的占款问题。根据今年1月7日该公司披露的保荐机构东北证券对上市公司2018年定期现场检查报告显示，截至2018年9月30日，天翔环境控股股