从重处理造假欺诈行为美国股市有“三板斧”可供A股借鉴

4月15日，金融委召开第二十六次会议。会议专题研究了加强资本市场投资者保护问题，并提出要对造假、欺诈等行为从重处理。这是继4月7日金融委第二十五次会议提出“发挥好资本市场的枢纽作用”之后，再一次关注资本市场话题，这也表明了金融委对当前资本市场发展的高度重视。
就加强资本市场投资者保护这个问题来说，对造假、欺诈等违法违规行为从重处理，这确实是一个很重要的举措。而且也是促进资本市场健康发展的重要举措。就此而论，从重处理造假、欺诈等行为，是抓住了资本市场的要害所在。
但如何从重处理造假、欺诈等行为，则是要害中的要害。实际上，回顾管理层对资本市场的监管，管理层也是一直都在强调要加大对造假、欺诈等违法违规行为的处罚力度。但从实际情况来看，效果通常都不是很好，一个明显的事实是，管理层对造假欺诈行为的查处，并没有在市场上形成震慑力，上市公司造假欺诈行为反而层出不穷、愈演愈烈。这就是要害中的要害问题没有得到妥善解决的缘故。
其实，在这个问题上，美国股市的做法显然是值得借鉴的。对于上市公司造假欺诈行为，美国股市通常就是“三板斧”的做法。
第一板斧就是投资者的集体诉讼。面对上市公司造假，投资者的索赔总是冲在最前面。虽然投资者的集体诉讼很多都是以和解的方式解决，但上市公司通常都会为此付出巨大的代价。第二板斧就是美国证交会的处罚。包括巨额罚款，叫停股票交易。第三板斧即是美国司法部的刑事调查与处罚。对提供不实财务报告和故意进行证券欺诈的犯罪要判处10至25年的监禁，个人和公司的罚金最高达500万美元和2500万美元，没收造假公司的非法获利并处以翻倍的罚款。
以对安然公司的处罚为例，1、被美国证交会罚款5亿美元，股票被从道琼斯指数除名并停止交易，安然公司宣告破产；2、安然公司CEO杰弗里•斯基林被判刑24年并罚款4500万美元；财务欺诈策划者费斯托被判6年徒刑并罚款2380万美元；公司创始人肯尼思•莱虽因诉讼期间去世被撤销刑事指控，但仍被追讨1200万美元的罚款。3、安然公司的投资者通过集体诉讼获得了高达71.4亿美元的和解赔偿金。此外，作为全球五大会计师事务所之一的安达信因帮助安然公司造假，被判处妨碍司法公正罪后宣告破产，三大投行花旗集团、摩根大通、美洲银行因涉嫌财务欺诈被判有罪，向安然公司的破产受害者分别支付了20亿、22亿和6900万美元