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公募基金改革三大问题需要重点关注

2024-11-09 06:26阅读:
9月26日召开的政治局会议,在分析研究当前经济形势,部署下一步经济工作的同时,再次就资本市场的发展问题作出指示。会议表示,要努力提振资本市场,大力引导中长期资金入市,打通社保、保险、理财等资金入市堵点。要支持上市公司并购重组,稳步推进公募基金改革,研究出台保护中小投资者的政策措施。


在上述指示中,“稳步推进公募基金改革”的表述无疑令人格外关注。毕竟上述指示中的有关提法,如提振资本市场,引导中长期资金入市,支持上市公司并购重组,以及保护中小投资者等,是近期管理层比较常见的一些提法,只有“稳步推进公募基金改革”的提法并不多见,因此,政治局会议提到“稳步推进公募基金改革”,这就非常令人关注。


实际上,有关公募基金改革的话题,也是市场非常关注的一个话题。毕竟从去年7月8日起,以公募基金费率改革为标志的公募基金改革工作就拉开了序幕。根据安排,公募基金费率改革分三步走:按照“管理费用-交易费用-销售费用”路径,分三个阶段稳步降低公募基金行业综合费率。第一阶段降低管理费率、托管费率;第二阶段降低交易佣金费率;第三阶段规范基金销售环节收费,而且整个改革工作在2024年底前完成。


就改革进程来说,目前的改革工作至少进入了第二阶段。因为从2024年7月1日起,证监会发布的《公开募集证券投资基金证券交易费用管理规定》(以下简称《规定》)正式实施。《规定》共十九条,主要内容包括调降基金股票交易佣金费率,降低基金管理人证券交易佣金分配比例上限,全面强化基金管理人、证券公司相关合规内控要求,明确基金管理人层面交易佣金信息披露内容和要求等四个方面。


而从第一阶段的改革来看,第一阶段主要是降低主动权益类基金费率水平。根据方案安排,新注册产品管理费率、托管费率分别不超过1.2%、0.2%;部分头部机构将旗下存量产品管理费率、托管费率分别降至1.2%、0.2%以下;其余存量产品管理费率、托管费率也都在2023年底前分别降至1.2%、0.2%以下。据有
关业内人士估算,第一阶段的费率改革举措预计每年让利投资者近140亿元。


通过对基金的各项费率进行改革,降低收费标准,让利投资者,监管部门的用心良苦是值得肯定的。不过,从公募基金改革的角度来看,基金费率的改革不应成为公募基金改革的全部内容。以本人拙见,公募基金改革,至少需要关注甚至是重点关注这样几个方面的问题。


首先,基金管理费的改革确实是公募基金改革需要直面的首要问题。但对基金管理费的改革不是降低管理费率就可以了事的,而是要将基金管理费的提取与投资基金的盈利挂钩起来。比如,在投资基金盈利的情况下,可将盈利的20%计提为基金的管理费,但在基金没有盈利的情况下,基金公司则不能计提基金管理费。这种将管理费与基金盈利挂钩的做法,可以将基金公司的利益与基民的利益完全捆绑在一起。


当然,为了支持新基金的发展,让新基金的投资水平有一个逐步提高的过程,新基金可以在新成立的前两年按目前的管理费计提办法提取,即按固定的管理费率提取基金管理费。然后从第3年开始改为按业绩挂钩的计提方式。


其次,在新基金发行方面,要限制投资亏损的基金经理与基金公司发行新基金。一方面是严禁投资亏损的基金经理发行新基金;另一方面是严禁亏损严重(比如亏损幅度达到20%)的基金公司发行新基金。而对于投资盈利的基金经理,发行新基金也只能是1+1,即管理着一只基金,再发行一只新基金。管理2只基金的基金经理,即便投资盈利也不得发行新基金。


其三,基金经理“一拖多”的问题,必须通过改革来加以解决。对于权益类基金的基金经理,原则上只能是一位基金经理管理一只基金。业绩优秀的基金经理,允许“一拖二”,即一位基金经理管理两只基金。对于“一拖二”的基金经理,如果出现业绩亏损,则必须辞去其中一只基金的基金经理职务,让基金经理能够集中精力,一心一意地管理好自己管理的投资基金。

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