《巴菲特致股东的信》读书笔记之1958年
2022-09-05 16:52阅读：
1958年无疑是牛市年，用巴菲特的话来说是浮躁年，股票市场是亢奋的。巴菲特说浮躁易变的情绪是美国人的主要特征，巴菲特以前可能没出过国，不知道浮躁易变的情绪是全人类的主要特征。那一年，大量浮躁的人群加入了股票投资，这些人想法是多长时间内企业利润可以快速且毫不费力的地实现，即这些浮躁的人群希望企业能快速的赚钱，从而拉高股价使自己快速的赚钱而发财。巴菲特说这些人是浮躁的人是因为企业利润能快速且毫不费力的实现增长是不现实的，在巴菲特看来，慢慢变富才是正确的心态。
巴菲特还像往年一样安抚各位投资人，让他们放下暴富的心态，他说在熊市中他们的业绩比牛市更好，而在牛市中只希望取得平均水平的业绩即可。而1958年股市上涨，而他也正好仅取得平均水平的收益。当年巴菲特心里就形成了投资的锚，即价值投资，注重长期投资，利用公司利润的增长来推动股价的上涨，仅赚取公司利润的增长钱！
在今年的信中，巴菲特介绍他投资的一家公司，叫Commonwealth，他说这个公司内存价值是每股125美元，而且每股收益是10美元，然而它的每股股价只有50美元。这家公司管理层对股东非常友好，它的大股东是一家盈利能力非常强大的银行，还拥有5000美元的资产，而且盈利优良稳定，投资这家公司具有很强的防御性，未来一年或十年它的价值终究释放，合理的股价可达能250美元，巴菲特的收益将达到5倍。巴菲特总共买入约12%的股权，平均股价为51美元。
然而在年底时，巴菲特找到了一个可以以富有吸引力的价格成本另一家公司的控股股东，他就在每股80元左右卖出了Commonwealth的股份。同时还想着在Commonwealth股价跌到50
元时再买回来，典型的波段操作思维。
在操作Commonwealth中，巴菲特首次提到一个重要的概念，安全边际。他说基于业绩的长期结果而估值时，投资的收益在单一的一个年份的收益是非常有限的，但是投资于低估且具有很好安全边际的公司是获得长期收益的可靠方法。在巴菲特看来，安全边际最主要的是估值低，还有公司的其它情况，比如其它股东和管理层等，巴菲特想在公司低估时买入，在估值合理时再卖出，到此，巴菲特还没有提到公司的成长问题。
1958年，巴菲特提出了安全边际的概念，但其实后来我们知道，巴菲特最重要的概念是安全边际和成长理念，成长理念是受到费雪的影响，安全边际是从格雷厄姆老师那里学来的。靠估值回归赚的钱是非常有限的，而靠公司的成长赚的钱才是最主要的。如果公司的利润每年都在不断的增长，虽然每年的增长是缓慢的，但长期复利的增长累计起来却是非常可观的。
