农历马年即将到来。展望马年行情，A股与港股有望延续这轮慢牛长牛趋势，市场赚钱效应预计明显提升，板块轮动有望进一步展开。过去一年A股走出慢牛走势，指数一度突破4100点关口，逐步确认慢牛长牛格局。
从结构上看，科技股在过去一年几乎一枝独秀并大幅领涨。春节前市场出现一波回调，但从经济转型角度看，科技创新仍是马年的重要方向，科技板块仍将是投资主线之一，但并非唯一主线。随着行情深化，更多板块有望逐步轮动。
市场对不同板块的称呼也反映出结构分化：科技股被戏称为“小登股”，白酒等传统板块被戏称为“老登股”。新能源、军工、有色（含贵金属）等板块可视为介于两者之间的“中登股”。在慢牛长牛行情中，板块轮动可能呈现“先小登、再中登、后老登”的顺序。
近两个月以来，中登板块出现较大上涨，尤其是有色金属板块表现突出。2025年全年，有色金属板块首次位居涨幅榜第一，超过部分科技板块，主要受益于美联储降息周期推动有色金属价格走强。
贵金属方面，国际金价曾大幅上冲并一度触及5600美元/盎司。短期快速上涨累积较多获利盘，在市场对黄金、白银等贵金属追捧升温后出现急剧回落，甚至出现单日大幅下跌，再次提示投资者：追涨往往意味着高位被套风险上升，情绪过热时更容易出现阶段性见顶风险。
但从长期看，在去美元化背景下，国际金价、银价的长期上行逻辑并未改变。春节前的剧烈波动更多是对前期过快上涨的修正，而非长期趋势的逆转。过去两年我建议在投资组合中配置约20%的黄金类资产，仍是较为有效的策略，部分投资者也获得了较好回报。
整体而言，马年投资机会较多，但并非所有板块都会全面上涨，市场更可能以轮动方式展开。行业配置仍需结合“十五五”规划编制推进及相关政策导向，重点关注科技创新方向。
在科技领域，
从结构上看，科技股在过去一年几乎一枝独秀并大幅领涨。春节前市场出现一波回调，但从经济转型角度看，科技创新仍是马年的重要方向，科技板块仍将是投资主线之一，但并非唯一主线。随着行情深化，更多板块有望逐步轮动。
市场对不同板块的称呼也反映出结构分化：科技股被戏称为“小登股”，白酒等传统板块被戏称为“老登股”。新能源、军工、有色（含贵金属）等板块可视为介于两者之间的“中登股”。在慢牛长牛行情中，板块轮动可能呈现“先小登、再中登、后老登”的顺序。
近两个月以来，中登板块出现较大上涨，尤其是有色金属板块表现突出。2025年全年，有色金属板块首次位居涨幅榜第一，超过部分科技板块，主要受益于美联储降息周期推动有色金属价格走强。
贵金属方面，国际金价曾大幅上冲并一度触及5600美元/盎司。短期快速上涨累积较多获利盘，在市场对黄金、白银等贵金属追捧升温后出现急剧回落，甚至出现单日大幅下跌，再次提示投资者：追涨往往意味着高位被套风险上升，情绪过热时更容易出现阶段性见顶风险。
但从长期看，在去美元化背景下，国际金价、银价的长期上行逻辑并未改变。春节前的剧烈波动更多是对前期过快上涨的修正，而非长期趋势的逆转。过去两年我建议在投资组合中配置约20%的黄金类资产，仍是较为有效的策略，部分投资者也获得了较好回报。
整体而言，马年投资机会较多，但并非所有板块都会全面上涨，市场更可能以轮动方式展开。行业配置仍需结合“十五五”规划编制推进及相关政策导向，重点关注科技创新方向。
在科技领域，