前段时间我提出了今年两大投资主线：科技与资源（有色金属）。作为资源类品种，有色金属在过去一年出现大幅上涨。铜、铝、锌等工业金属，以及钨、锂、钴等小金属，价格均显著上扬。美国亦在大量囤积铜等战略物资。例如去年美国实际铜消费仅7万吨，却囤积达40万吨。人工智能发展过程中需消耗大量铜，大数据中心建设依赖大量铜线（铜的导电性仅次于银），新能源汽车用铜量约为传统燃油车的四倍。因此，有色金属需求仍保持较高水平。
然而，由于前期价格已明显上涨，加之中东冲突加剧市场避险情绪，投资者风险偏好有所下降。有色金属属于典型高弹性品种，上涨阶段涨幅较大，下跌阶段亦易遭遇资金集中抛售。作为大宗商品，其价格波动历来剧烈，并呈现显著周期性特征。短期来看，有色金属板块整体处于调整期，资金转向所谓“HALO资产”，即重资产、低淘汰率领域，例如电力、电网设备、铁路等重资产板块，这些传统蓝筹股估值较低、分红率较高，且不易被人工智能替代，也在人工智能发展过程中是重要的基础设施建设。因此，近期资金流向呈现明显特征：从高配的有色金属及科技板块流出，逐步转向低波动率的HALO领域，近期高盛、摩根士丹利等国际投行亦推荐HALO资产。
很多人担心，我们好不容易启动的慢牛、长牛行情，是否会因中东冲突而中断。我认为不会。此次冲突对市场确有影响，但不足以终结本轮牛市。该轮慢牛、长牛行情具备深层逻辑支撑，包括政策层面对资本市场的持续大力支持、居民储蓄向资本市场的大规模转移，以及中国科技创新进步吸引大量外资流入低估值中国资产。这些基本面因素并未发生根本性改变。因此，中东冲突引发的A股波动应视为短期冲击，而非长期影响因素。
当前我们也需要通过这轮慢牛、长牛行情产生财富效应，使广大投资者通过资本市场获得财产性收入，从而提振消费、稳定房地产市场。同时，资本市场走强有助于更多科技创新企业登陆科创板、创业板，获取宝贵资本支持，成为未来科技龙头。IPO放开之后也会给PEVC提供退出渠道，PEVC看有利可图，就会进一步加大
然而，由于前期价格已明显上涨，加之中东冲突加剧市场避险情绪，投资者风险偏好有所下降。有色金属属于典型高弹性品种，上涨阶段涨幅较大，下跌阶段亦易遭遇资金集中抛售。作为大宗商品，其价格波动历来剧烈，并呈现显著周期性特征。短期来看，有色金属板块整体处于调整期，资金转向所谓“HALO资产”，即重资产、低淘汰率领域，例如电力、电网设备、铁路等重资产板块，这些传统蓝筹股估值较低、分红率较高，且不易被人工智能替代，也在人工智能发展过程中是重要的基础设施建设。因此，近期资金流向呈现明显特征：从高配的有色金属及科技板块流出，逐步转向低波动率的HALO领域，近期高盛、摩根士丹利等国际投行亦推荐HALO资产。
很多人担心，我们好不容易启动的慢牛、长牛行情，是否会因中东冲突而中断。我认为不会。此次冲突对市场确有影响，但不足以终结本轮牛市。该轮慢牛、长牛行情具备深层逻辑支撑，包括政策层面对资本市场的持续大力支持、居民储蓄向资本市场的大规模转移，以及中国科技创新进步吸引大量外资流入低估值中国资产。这些基本面因素并未发生根本性改变。因此，中东冲突引发的A股波动应视为短期冲击，而非长期影响因素。
当前我们也需要通过这轮慢牛、长牛行情产生财富效应，使广大投资者通过资本市场获得财产性收入，从而提振消费、稳定房地产市场。同时，资本市场走强有助于更多科技创新企业登陆科创板、创业板，获取宝贵资本支持，成为未来科技龙头。IPO放开之后也会给PEVC提供退出渠道，PEVC看有利可图，就会进一步加大