2026年的行情已经进行了近一个季度的时间。我们看到，2026年确实是充满机遇和挑战的一年。从机遇方面，我已经讲了很多——2026年是“十五五”规划的开局之年，科技创新方向可能会是全年的投资主线，此外，像HALO资产、资源股、红利股也会有机会。本轮慢牛长牛的行情趋势已经形成，不会因中东冲突升级而终结，慢牛长牛的长期行情依然会持续。
从风险角度来看，也不容忽视。首先是国际局势的动荡加剧。俄乌冲突尚未结束，中东冲突又再次升级。目前，虽然美国总统特朗普有意停战——因为他无法实现摧毁伊朗政权的目标，又怕陷入战争泥潭，但伊朗、以色列等各方也都需要寻找台阶下，因此战争何时结束仍存在较大不确定性。这些因素都会对资本市场的走势形成冲击，随着战局变化，这种影响仍会反复体现在市场震荡之中。近期市场的调整与中东冲突不无关系，未来美国是否会在其他地区挑起新的战事、出现新的地缘政治风险，目前也无法排除。
第二个风险是伊朗封锁霍尔木兹海峡，导致国际油价维持在高位，油价的上涨推高了全球物价，使得美联储降息的时间一再推迟。今年5月，美联储主席鲍威尔任期结束，将由特朗普新提名的美联储理事沃什接任。沃什一直以鹰派著称，他提倡通过缩表的方式回收流动性。沃什上任后，何时降息成为未知数，而缩表几乎是确定的，这将对市场形成流动性冲击。在此背景下，美股调整，A股也很难幸免。
第三个风险是美股科技泡沫破裂的风险。前段时间，我与著名华尔街大佬罗杰斯连线，罗杰斯对美股科技泡沫非常担忧，他甚至表示已完全清仓美股，认为如果美股科技泡沫破裂，可能会经历有生以来最大的下跌。当然，也存在不同观点。例如在年初，我与但斌一起录制央视的开年节目时，他对于美股的“科技七姐妹”仍然积极看多。而巴菲特则比较谨慎，根据最新披露的伯克希尔·哈撒韦年报，其账面现金高达3700亿美元，超过股票持仓，意味着巴菲特在美股持续上涨的过程中已将股票仓位降至50%以下。
从历史上看，巴菲特五次大幅减仓后，美股均出现
从风险角度来看，也不容忽视。首先是国际局势的动荡加剧。俄乌冲突尚未结束，中东冲突又再次升级。目前，虽然美国总统特朗普有意停战——因为他无法实现摧毁伊朗政权的目标，又怕陷入战争泥潭，但伊朗、以色列等各方也都需要寻找台阶下，因此战争何时结束仍存在较大不确定性。这些因素都会对资本市场的走势形成冲击，随着战局变化，这种影响仍会反复体现在市场震荡之中。近期市场的调整与中东冲突不无关系，未来美国是否会在其他地区挑起新的战事、出现新的地缘政治风险，目前也无法排除。
第二个风险是伊朗封锁霍尔木兹海峡，导致国际油价维持在高位，油价的上涨推高了全球物价，使得美联储降息的时间一再推迟。今年5月，美联储主席鲍威尔任期结束，将由特朗普新提名的美联储理事沃什接任。沃什一直以鹰派著称，他提倡通过缩表的方式回收流动性。沃什上任后，何时降息成为未知数，而缩表几乎是确定的，这将对市场形成流动性冲击。在此背景下，美股调整，A股也很难幸免。
第三个风险是美股科技泡沫破裂的风险。前段时间，我与著名华尔街大佬罗杰斯连线，罗杰斯对美股科技泡沫非常担忧，他甚至表示已完全清仓美股，认为如果美股科技泡沫破裂，可能会经历有生以来最大的下跌。当然，也存在不同观点。例如在年初，我与但斌一起录制央视的开年节目时，他对于美股的“科技七姐妹”仍然积极看多。而巴菲特则比较谨慎，根据最新披露的伯克希尔·哈撒韦年报，其账面现金高达3700亿美元，超过股票持仓，意味着巴菲特在美股持续上涨的过程中已将股票仓位降至50%以下。
从历史上看，巴菲特五次大幅减仓后，美股均出现