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浅谈目前房地产形势

2014-05-18 09:38阅读:
随着新一轮的地产降温,房价是否在转折点附近又成为热门的话题。十几年来房地产的上涨让多少年轻人还没有启动梦想就背负巨额债务,让多少老年人的存款化为乌有。有人在讲房地产如果下行会死人的,但是多数人根本对房地产上涨周期的死人视而不见。因为在房地产上升周期,死的人一般都是社会底层,即使死去一百个、一千个,也没有一个开发商的死去更吸引媒体的眼球。
1998年国务院下文取消福利分房起,房价的涨跌与M2增速正相关,M2增长率14%附近房价处于平稳期,高于14%一般为上升期,低于14%一般为下降期。2008年金融危机期间,即使略高于14%房价也在下跌。
1993年房价泡沫破裂算起,2000年房价正式见底,这一年的M2增长率为12.3%。(虽然1997M2增长曾一度20%以上,依然没有阻挡房价惯性下跌。)
房价第一次回调应该算2005年初(这波回调房价并没有跌,但是和2003年房价的大幅上涨比应该算回调)。2004年下半年底启动对房价的一波宏观调控,对应的
M2增长率于200410月降低到13.65%,标志性事件是2005年计划几年内超越万科并选择快速扩张的顺驰地产轰然倒下,不得不廉价出卖股权。顺驰老总孙宏斌的传奇经历曾人唏嘘不已。
房价的第二次回调应该算2008年下半年,美国次贷危机的爆发,进一步带了全球的金融海啸。M2增速从年初18.8%快速下降到14.8%,虽然14.8增速并不低,但是第四季度GDP增长率只有6.8%,拖累了房价走低。后面的四万亿投资引起的暴涨,估计人人都很熟悉了。
房价的第三轮回调算是2011年下半年,为了控制物价央行多次上调准备金率,导致鄂尔多斯,江浙部分地方高利贷崩盘,温州房价泡沫破裂。201110月上海嘉定龙湖郦城大幅降价,这个月M2增长率是12.9%.下图就是1999年至今M1M2增长率曲线图。
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20144M2增长率是13.8%
从人口结构看劳动年龄人口在2011年已经见顶,开始缓慢下降,后面应该有个大幅下降,因为1997年前后新生儿出生是个低谷。如果说前面十年大学扩招与婴儿潮的成年推动了房价的大幅上行,后面几年人口因素决定了大幅上行的可能性在减少。
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再看看上市房企的经营性现金流与总资产比重,目前正在下滑,已经接近2008年与2011年房价回调的水平,同时房地产全行业的负债率已经高于2008年与2011年的水平。如果有人问为什么资金这么紧张还很少有公司愿意降价促销的话,唯一的答案也许是房产商在等政府放水,或者说是在倒逼政府放水。不排除某些城市开发商通过行业协会达成内部协议。虽然这么做违反了《中华人民共和国反垄断法》第十三条的规定。
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如果按照哈里森房地产周期18年看,这波房地产上升期应该已经走完,房价已经连续上涨了14年,一次一次的宏观调控明显延长了这个周期,未来的下行周期可能也会相应延长。 如果从1997年亚洲金融危机期间香港楼市下跌,2003年见底算起,似乎最大概率顶点在2015年,不论从大陆还是香港,房价已经处于高位拐点期。

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