上市分销商不约而同地给出了一个关键词——“寒冬”。（1）全球半导体行情下行、终端需求持续低迷202

上市分销商不约而同地给出了一个关键词——“寒冬”。

（1）全球半导体行情下行、终端需求持续低迷

2023上半年度，全球宏观经济形势复杂多变，半导体行业景气度仍处于下行周期，根据海关公布的数据，2023年上半年，中国大陆集成电路的进口量同比下降了 18.5%。同时，下游需求呈现结构分化趋势，消费类需求仍然疲软，新能源汽车需求相对较好。
科技创新周期方面，电子行业目前仍处于新旧创新周期的交替阶段，以移动终端为代表的创新周期下的市场已基本饱和，而以AI为代表的新一轮创新周期刚刚开启，对总体需求的拉动还较为有限。

（2）上半年去库存趋势延续

近年来，半导体行业经历了从芯片缺货到2022年产品过剩的波峰到波谷的变化。库存周期方面，2021年电子元器件大规模缺货潮中，上游纷纷扩产、下游恐慌备货，导致 2022年缺货潮缓解后行业总体库存水位较高，并自2022年下半年开始全面进入去库存周期。2023年上半年去库存趋势延续，但库存水位开始逐步回归正常。

（3）分销商业绩承压，风险与竞争加大

从历史数据看，分销商的收入水平和原厂收入水平即行业景气度基本同步变动，而利润情况则略有滞后。目前全球正处于电子行业寒冬，分销商的收入与利润水平均处于低谷，库存情况则略微滞后于原厂库存，依然在库存调整的高峰期。此外，全球半导体供应链格局的加速重构，也不断影响着分销商的生存环境。由于各类终端的需求程度不一，各类芯片的库存水位也各不相同，不但各个地区之间存在差别，不同细分应用也存在差别，因此全球半导体市场变得更为复杂多变，这种情况加剧了分销市场的不确定性。
另外，深圳华强、硬蛋创新均表示，其2022年同期业绩增长创历史新高，属于高业绩基数，自然对2023上半年的对比带来比较直观的影响。
那么，寒冬何时结束？上述分销商看到以下“曙光”。

1、相关政策托底电子产品消费。

7月21日，国家发展改革委、住房城乡建设部等7部门印发《关于促进电子产品消费的若干措施》，促进电子产品消费持续恢复，消费电子市场迎来政策层面利好。虽然目前终端消费电子复苏还比较缓慢，但边际消费倾向正在改善，说明消费电子行业的周期底部拐点或已不远。