复盘费城半导体指数28年，超级科技周期启动中
2021-02-27 作者：陈杭 来源：半导体风向标
现在是新一轮超级科技周期的起点，上半场是能源革命（电车光伏），下半场是计算革命（无人驾驶），他们的共同基础都是半导体。


为研究本轮半导体景气周期的持续性，我们提供了两种视角：
1、回望：回望费城半导体指数近28年的走势，我们可以探究行业景气度随着时间的周期变化，并提炼出每轮变化的主导因素，从而判断我们处于整个科技发展周期的哪个阶段。
2、俯瞰：俯瞰算力（芯片）、算法（OS）、网络（连接）三种底层生产力的演进，从而推导出生产力改善生产关系（2C、2B、2T）的勾稽关系。

回望全球科技28年，我们已经站在下一轮超级创新周期的起点，与上一轮主要靠智能手机和移动互联拉动不同，本轮的超级周期的主导因素是：碳中和（电车+风光电新能源）和无人驾驶，不仅仅是信息革命，而且叠加了半导体推动的能源革命。
为此，我们复盘最能代表硬科技的费城半导体指数28年的走势。
我们将整个指数的走势分成9个阶段：
阶段一（1994~1999）PC互联网井喷：宽带以太网的出现，直接拉动了PC互联网的普及，0到1的爆发式增长，反映到资本市场就是估值的井喷。
阶段二（1999~2002）科网泡沫破灭：热潮褪去，最后留下来以亚马逊为主的一大批幸存者。
阶段三（2003~2007）桌面电脑启动：划时代Windows XP发布，将整个PC带入最高峰，并