20230324 投资理念：一些关于投资的基本概念
这些概念对于投资不见得有直接的效果，但我自己觉得在长期会很重要。
问题一：股价是什么？先有一个个的股份公司，将自己的公司所有权切成一小份一小份的，然后这些“一小份们”在一个公开的交易场所开始售卖。投资者么就根据自己的判断给出不同的价钱来买入和卖出。从这一个过程可以看出，实际上股价就是在一小份公司所有权的基础上，市场所有参与者认为这一小份所有权值多少钱的所形成合力的结果。所以股价是一个基于内在价值的认知合力的结果。内在价值和认知合力是两个关键词。内在价值的特点是会随着公司的发展在较长的时间逐渐变化，在一个时间点不可精确计量但可以估计（这一点稍后再展开）。认知合力的特点是总是在贪婪和恐惧之间游走，但是这种游走遵循随机游走的过程，无法预测。在此基础上引申出投资和投机的分别，其实区别就是看关注内在价值更多一些还是关注认知合力更多一些。两者共同构成了市场，在长期中，投资有助于市场正确定价，投机有助于保持市场流动性，都是不可或缺的。
问题二：内在价值为什么不可精确但可以估计？本质上，一个公司的内在价值实际上就是在当前时点下其生命周期中所产生的的现金流折现，现金流折现模型依然是到目前为止，能够涵盖所有股票内在估值的工具。如果从现金流折现模型出发，其实很多投资者常问的问题就会得到相当程度的解答。比如为什么有的公司的市盈率在低位而有的公司市盈率则较高。除去情绪的影响，从现金流折现模型角度可能比较好理解。有的公司尽管当前处在投入期，但是一旦确立市场领导地位或者是进入成熟期后，净现金流就会大量增加。当前的高市盈率在相当程度上是对未来大量现金流的提前估算。未来总是不确定的，估算也只能是估算，所以从这一点出发，再优秀的估算也只能是模糊的正确。从这儿可以衍生出来两个观点。一是对于市场上PE、PB的高低在没有深入理解前完全没有必要愤愤不平。因为很有可能是因为公司处在不同的经营模式、不同的成长阶段的结果。如果深入理解了公司的情况下，发现的确存在错配，那就更不需要愤愤不平了，
这些概念对于投资不见得有直接的效果，但我自己觉得在长期会很重要。
问题一：股价是什么？先有一个个的股份公司，将自己的公司所有权切成一小份一小份的，然后这些“一小份们”在一个公开的交易场所开始售卖。投资者么就根据自己的判断给出不同的价钱来买入和卖出。从这一个过程可以看出，实际上股价就是在一小份公司所有权的基础上，市场所有参与者认为这一小份所有权值多少钱的所形成合力的结果。所以股价是一个基于内在价值的认知合力的结果。内在价值和认知合力是两个关键词。内在价值的特点是会随着公司的发展在较长的时间逐渐变化，在一个时间点不可精确计量但可以估计（这一点稍后再展开）。认知合力的特点是总是在贪婪和恐惧之间游走，但是这种游走遵循随机游走的过程，无法预测。在此基础上引申出投资和投机的分别，其实区别就是看关注内在价值更多一些还是关注认知合力更多一些。两者共同构成了市场，在长期中，投资有助于市场正确定价，投机有助于保持市场流动性，都是不可或缺的。
问题二：内在价值为什么不可精确但可以估计？本质上，一个公司的内在价值实际上就是在当前时点下其生命周期中所产生的的现金流折现，现金流折现模型依然是到目前为止，能够涵盖所有股票内在估值的工具。如果从现金流折现模型出发，其实很多投资者常问的问题就会得到相当程度的解答。比如为什么有的公司的市盈率在低位而有的公司市盈率则较高。除去情绪的影响，从现金流折现模型角度可能比较好理解。有的公司尽管当前处在投入期，但是一旦确立市场领导地位或者是进入成熟期后，净现金流就会大量增加。当前的高市盈率在相当程度上是对未来大量现金流的提前估算。未来总是不确定的，估算也只能是估算，所以从这一点出发，再优秀的估算也只能是模糊的正确。从这儿可以衍生出来两个观点。一是对于市场上PE、PB的高低在没有深入理解前完全没有必要愤愤不平。因为很有可能是因为公司处在不同的经营模式、不同的成长阶段的结果。如果深入理解了公司的情况下，发现的确存在错配，那就更不需要愤愤不平了，