面对需求不足的问题,中国的总需求管理政策选择与教科书做法和发达国家的政策实践相比独具特色。发达国家近十多年来应对需求不足的主要依托是降低政策利率和量化宽松货币政策,财政赤字扩张也在发挥作用但受到政治因素制约较多。中国应对需求不足的政策组合当中,利率政策工具和预算内财政政策工具运用都更加谨慎,强调保留各自的政策空间。财政政策方面,中国在2010—2020年期间的平均赤字率3.2%,低于发达国家和其他新兴市场国家的赤字率。货币政策方面,政策利率引导下的银行间市场利率下降小于通胀增速下降,真实利率由降转升,2010年以后十年的真实利率均值较前一个十年高出2个百分点。这与经济增速持续下行、资本边际回报下降和频繁出现的总需求不足局面形成鲜明反差。中国独具特色的需求扩张方式是地方政府发起并由地方融资平台、国有企业和商业金融体系配合的举债投资,尤其是基础设施建设投资。与利率政策工具和预算内财政政策工具相比,这种方式在中国的总需求管理政策实践当中发挥了更加突出的作用。