可交换债赋予了债券持有者一个换股期权。当投资者选择换股时，相当于发行人（即上市公司股东）以所持有的上市公司股权偿还了对EB投资者的负债。对于发行人来说，也就实现了其所持上市公司股票的减持。
但与直接减持行为不同之处在于：其一，发行人获得资金在前，真实实现减持在后（EB进入换股期且投资者选择换股方为实现）；其二，尽管能够先行获得资金，但能否实现减持具有不确定性。如果投资者到期没有换股，减持行为也就没有发生，发行人需偿还投资者本息。
上市公司股东通过发行发行EB来进行股票减持的有利之处在于以下五个方面。
[有序减持，减少对二级市场冲击]
通过EB减持，由于实际减持时间发行在进入换股期之后，且换股期会持续一段时间，投资者换股时间不同，换股后的卖出时间也不一致，可以避免相关股票因大量集中抛售导致股价受到冲击。
[避免折价减持，通常能够实现平价或者溢价减持]
一般而言，上市公司直接竞价或者通过大宗交易减持股份时，均可能存在一定的折价状况。但通过EB减持，由于EB具有“保本 期权”的特性，换股价格通常可以设置为平价甚至溢价。
而且，从目前市场实际状况看，与大股东公告减持计划一般会冲击股价不同，当大股东准备发行EB时，反而存在给予市场反向信号（特别是换股价有一定溢价时，市场通常理解为大股东有“做高”股价的动力）从而实现相对高价减持的可能。
[锁定减持价格，充当市值管理手段]
EB的换股价格提前确定。如果能够顺利换股，相当于提前锁定了减持价格。
能够提前锁定减持价格还可以为上市公司提供很好的市值管理手段。市值管理不是管理市值，其本质上是通过市值提供的信号进行合理的资本运作，特别是通过逆周期管理手段来实现上市公司和大股东价值的最大化。例如，股价过高时上市公司可以增发股份、大股东可以减持；股价过高时上市公司可以回购股份，大股东可以增持。通过发行EB，锁定目标价格，可以帮助大股东进行合理的股份减持操作。
[提前获得减持资金]
根据私募EB的规范性要求，标的股票仅需满足在交换起始日为非限售股即可。因此，私募EB在发行时，用于质押的股票是可以处于限售或者锁定状态的，只需要对换股期进行合理设置即可。
正邦集团发
但与直接减持行为不同之处在于：其一，发行人获得资金在前，真实实现减持在后（EB进入换股期且投资者选择换股方为实现）；其二，尽管能够先行获得资金，但能否实现减持具有不确定性。如果投资者到期没有换股，减持行为也就没有发生，发行人需偿还投资者本息。
上市公司股东通过发行发行EB来进行股票减持的有利之处在于以下五个方面。
[有序减持，减少对二级市场冲击]
通过EB减持，由于实际减持时间发行在进入换股期之后，且换股期会持续一段时间，投资者换股时间不同，换股后的卖出时间也不一致，可以避免相关股票因大量集中抛售导致股价受到冲击。
[避免折价减持，通常能够实现平价或者溢价减持]
一般而言，上市公司直接竞价或者通过大宗交易减持股份时，均可能存在一定的折价状况。但通过EB减持，由于EB具有“保本 期权”的特性，换股价格通常可以设置为平价甚至溢价。
而且，从目前市场实际状况看，与大股东公告减持计划一般会冲击股价不同，当大股东准备发行EB时，反而存在给予市场反向信号（特别是换股价有一定溢价时，市场通常理解为大股东有“做高”股价的动力）从而实现相对高价减持的可能。
[锁定减持价格，充当市值管理手段]
EB的换股价格提前确定。如果能够顺利换股，相当于提前锁定了减持价格。
能够提前锁定减持价格还可以为上市公司提供很好的市值管理手段。市值管理不是管理市值，其本质上是通过市值提供的信号进行合理的资本运作，特别是通过逆周期管理手段来实现上市公司和大股东价值的最大化。例如，股价过高时上市公司可以增发股份、大股东可以减持；股价过高时上市公司可以回购股份，大股东可以增持。通过发行EB，锁定目标价格，可以帮助大股东进行合理的股份减持操作。
[提前获得减持资金]
根据私募EB的规范性要求，标的股票仅需满足在交换起始日为非限售股即可。因此，私募EB在发行时，用于质押的股票是可以处于限售或者锁定状态的，只需要对换股期进行合理设置即可。
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