巴菲特“正在买进”的启示

巴菲特“正在买进”的启示
侯博元

8月7日，世界三大评级机构之一的标普公司把美国主权信用评级从AAA调降为AA+。8月8日，是美国主权信用评级被降级后的首个交易日，华尔街三大股市应声暴跌，降幅为金融危机以来单日最大跌幅。而正是这一天，巴菲特在贪婪地大举买进。8月15日，巴菲特在接受《财富》杂志采访时表示，市场大跌并没有让他狼狈，与之相反，“市场越低，我买入的越多，我们正在买进”。这再次印证了巴菲特的投资名言：“别人恐惧时我贪婪，别人贪婪时我恐惧”，而巴菲特此时的“贪婪”是建立在两大理性判断之上的。
第一个判断是，美国经济二次衰退并没有临近。巴菲特在采访时说，他认为目前没有任何迹象表明一个新的市场低迷即将产生，即世界经济特别是美国经济二次衰退并没有临近。对于目前世界经济形势及其未来发展趋势的判断，是个极具争议的话题，可谓是众说缤纷， 莫衷一是。我认为，巴菲特对世界经济形势的判断是从宏观的、趋势性的角度去讲的。从美国经济的统计数据来看，美国经济近一两再次出现负增长的可能性不大，只不过是增长比较缓慢而已。从另一个角度看，随着《美国金融改革方案》的颁布和实施，美国重蹈2008年金融危机覆辙的可能性已大大降低。巴菲特多次讲过，尽管美国经济增长速度是缓慢的，并且不会一帆风顺，但二次衰退没有临近。本人对巴菲特的观点深表认同。
第二个判断是，目前美国整个股票市场的估值处于历史底部。让我们先看一下2011年8月22日《中国证券报》A13版《全球主要股指估值和表现对比表》中的一组数据：

美国主要股指

静态市盈率

动态市盈率

市净率