作者：望烟楼主
新浪博客
的市值200亿元值不值？这个问题大家可以思考。楼主下面给大家系统分析这家公司，相信大家看完后，答案会更明确。
一、主营业务
公司主要产品如甲醇、醋酸、全钢胎、丙烯酸及酯等具有一定的规模优势，其中甲醇是华东地区最大的生产商之一，醋酸、全钢胎、丙烯酸及酯产品位列国内行业前三。
公司拥有行业内先进的软硬件研发创新条件，包括国家级企业技术中心、市级企业技术中心、上海市高新技术企业、国家检测实验室，并设有博士后科研工作站，华谊集团总体技术水平应该是非常不错的。
公司主要产能情况如下图所示
（一）醋酸板块
最近一段时间百川醋酸均价达到4993元/吨，相比2020年11月5日2685元/吨，上涨达到86%。价差方面，醋酸与甲醇的价差从10月的1455元/吨，提高到11月的1782元/吨，到目前为3663元/吨，自产甲醇的单位，醋酸与无烟煤的价差从Q2Q3的约1496元/吨，提高到目前约4167元/吨。库存方面，10
目前全国有效产能江苏索普是120万吨/年，华谊集团120万吨/年，鲁西化工60万吨/年。21年华谊广西项目投产后将成为全国最大的醋酸生产企业。
华谊集团醋酸有效产能120万吨/年，按照90%的开工率，按照2018年的毛利情况统计，可产生毛利20.6亿元。
以2019年利润为基准，醋酸板块可新增利润（4167-1496）*120*90%，计算得28.84亿元。
（二）丙烯酸及酯
（三）在建的大项目
广西华谊新材料有限公司20万吨/年双酚A项目，项目建成后可实现年均销售收入219,290万元，年均利润总额26,095万元。上市公司持股60%。
两个项目预计在2022年建成投产，可为公司带来利润8亿元。
（四）华谊集团最头疼的问题——轮胎业务板块持续亏损
轮胎是华谊集团核心主业之一，双钱轮胎的前身是著名的上海大中华橡胶厂。经过百年风雨，双钱轮胎打造了“双钱”、“回力”知名品牌，为中国轮胎工业作出了杰出的贡献。但可惜的是，其轮胎业务板块近年来，连续亏损。轮胎行业竞争非常激烈，近年中国轮胎市场呈现供大于求的局面，外加“双反”，行业发展状况并不乐观。中国轮胎行业的品牌众多，尤其是山东地区，集中了上百家轮胎企业。这也导致了中国轮胎行业的部分产能过剩，尤其是随着欧美等主要出口市场对中国加征双反税使得中国轮胎出口受限以来，这一现象就更加严重。2010
目前华谊在泰国建成的年产120万条全钢胎生产线，在行业内还算是优势的。新疆基地已经能够盈利，江苏、重庆、安徽基地持续亏损，后期产能也在规划建设中。2019
在盈利上，根据华谊进两年年报，轮胎板块每年亏损在4—5亿元。要想盈利还要等行业产能进一步出清，改善竞争格局。实际上在上汽集团的扶持下双钱轮胎还是有一定机会的。
在估值上，楼主认为轮胎板块按照净资产账面价值计算应该不算高估。
轮胎板块的连年亏损不但给华谊每年的利润拖了很大的后腿，应该也是市场不看好华谊集团的主要原因之一。综合分析，市场对双钱轮胎还是过于悲观了。
（五）其他业务板盈利
华谊集团除能源化工、轮胎板块以外，其他板块每年合计利润波动相对小一些。按照2019年年报，其他板块合计利润为8.44亿元。
（六）资产梳理处置后，折旧摊销压力下降
![华谊集团：盈利有望爆发，价值有望回归]()
一、主营业务
公司主要产品如甲醇、醋酸、全钢胎、丙烯酸及酯等具有一定的规模优势，其中甲醇是华东地区最大的生产商之一，醋酸、全钢胎、丙烯酸及酯产品位列国内行业前三。
公司拥有行业内先进的软硬件研发创新条件，包括国家级企业技术中心、市级企业技术中心、上海市高新技术企业、国家检测实验室，并设有博士后科研工作站，华谊集团总体技术水平应该是非常不错的。
公司主要产能情况如下图所示
（一）醋酸板块
最近一段时间百川醋酸均价达到4993元/吨，相比2020年11月5日2685元/吨，上涨达到86%。价差方面，醋酸与甲醇的价差从10月的1455元/吨，提高到11月的1782元/吨，到目前为3663元/吨，自产甲醇的单位，醋酸与无烟煤的价差从Q2Q3的约1496元/吨，提高到目前约4167元/吨。库存方面，10
目前全国有效产能江苏索普是120万吨/年，华谊集团120万吨/年，鲁西化工60万吨/年。21年华谊广西项目投产后将成为全国最大的醋酸生产企业。
华谊集团醋酸有效产能120万吨/年，按照90%的开工率，按照2018年的毛利情况统计，可产生毛利20.6亿元。
以2019年利润为基准，醋酸板块可新增利润（4167-1496）*120*90%，计算得28.84亿元。
（二）丙烯酸及酯
（三）在建的大项目
广西华谊新材料有限公司20万吨/年双酚A项目，项目建成后可实现年均销售收入219,290万元，年均利润总额26,095万元。上市公司持股60%。
两个项目预计在2022年建成投产，可为公司带来利润8亿元。
（四）华谊集团最头疼的问题——轮胎业务板块持续亏损
轮胎是华谊集团核心主业之一，双钱轮胎的前身是著名的上海大中华橡胶厂。经过百年风雨，双钱轮胎打造了“双钱”、“回力”知名品牌，为中国轮胎工业作出了杰出的贡献。但可惜的是，其轮胎业务板块近年来，连续亏损。轮胎行业竞争非常激烈，近年中国轮胎市场呈现供大于求的局面，外加“双反”，行业发展状况并不乐观。中国轮胎行业的品牌众多，尤其是山东地区，集中了上百家轮胎企业。这也导致了中国轮胎行业的部分产能过剩，尤其是随着欧美等主要出口市场对中国加征双反税使得中国轮胎出口受限以来，这一现象就更加严重。2010
目前华谊在泰国建成的年产120万条全钢胎生产线，在行业内还算是优势的。新疆基地已经能够盈利，江苏、重庆、安徽基地持续亏损，后期产能也在规划建设中。2019
在盈利上，根据华谊进两年年报，轮胎板块每年亏损在4—5亿元。要想盈利还要等行业产能进一步出清，改善竞争格局。实际上在上汽集团的扶持下双钱轮胎还是有一定机会的。
在估值上，楼主认为轮胎板块按照净资产账面价值计算应该不算高估。
轮胎板块的连年亏损不但给华谊每年的利润拖了很大的后腿，应该也是市场不看好华谊集团的主要原因之一。综合分析，市场对双钱轮胎还是过于悲观了。
（五）其他业务板盈利
华谊集团除能源化工、轮胎板块以外，其他板块每年合计利润波动相对小一些。按照2019年年报，其他板块合计利润为8.44亿元。
（六）资产梳理处置后，折旧摊销压力下降