“内部收益率20%，项目回收期4.5年”，似乎再也没有如此经典的投资可行性描述了，这两个指标不仅广泛见诸于各上市公司对未来投资项目的公告中，也的确在企业的现实投资决策中扮演着相当重要的角色。尤其是内部收益率，英文简称IRR，几乎已经成了投资可行性判断的不二标准。但实际上，这两个指标的缺陷都非常明显，常常会对投资的实际回报水平造成重大误导。
项目回收期的缺陷几乎一目了然，它不仅没有考虑项目回收期以后的收益，同时也没有考虑回报的时间价值，更没有一个客观的参照标准，因此《公司金融》教材中对回收期法做出如下评述：“当制定一个正确的投资决策成为重中之重，而诸如评估管理人员等问题的急迫性或者重要程度退居次席时，回收期法就不常使用了”。相比之下，IRR的运用更为普遍和重要，但它的误导性却更加隐蔽和难以理解，因而在投资分析中制造着更大的烟雾。
IRR的基本原理是试图确定一个能体现项目内在收益水平的数值，具体的计算方法为找出令项目的全部现金流出和现金流入，包括初始投资以及整个项目存续期间内所能产生的所有现金回报，的净现值为0的贴现率。当所有的项目都以净现值为0，通俗的讲不赔不赚为考察基准时，显然谁对应的贴现率越大，谁的回报水平就越高。因此实践中
项目回收期的缺陷几乎一目了然，它不仅没有考虑项目回收期以后的收益，同时也没有考虑回报的时间价值，更没有一个客观的参照标准，因此《公司金融》教材中对回收期法做出如下评述：“当制定一个正确的投资决策成为重中之重，而诸如评估管理人员等问题的急迫性或者重要程度退居次席时，回收期法就不常使用了”。相比之下，IRR的运用更为普遍和重要，但它的误导性却更加隐蔽和难以理解，因而在投资分析中制造着更大的烟雾。
IRR的基本原理是试图确定一个能体现项目内在收益水平的数值，具体的计算方法为找出令项目的全部现金流出和现金流入，包括初始投资以及整个项目存续期间内所能产生的所有现金回报，的净现值为0的贴现率。当所有的项目都以净现值为0，通俗的讲不赔不赚为考察基准时，显然谁对应的贴现率越大，谁的回报水平就越高。因此实践中