2025年4月18日晚，重庆百亚卫生用品股份有限公司（以下简称“百亚股份”，证券代码：003006）交出2025年一季度的成绩单：营业收入约9.95亿元，同比增长30.10%，归母净利润1.31亿元，同比增幅27.27%。这份成绩初看颇为亮眼，但深入数据细节就会发现，其线上线下的增长态势存在明显差异。
线下高增长背后的成本压力
百亚股份持续深耕优势区域，加快电商和新兴渠道建设，有序拓展全国市场。公司线下渠道的出色表现得益于核心区域外省份的显著增长，营业收入同比增幅达125.1%，这反映出百亚股份在线下布局的深度和广度上取得了实质性突破。
但这一成绩的取得并非没有代价。
财报显示，2025年第一季度，百亚股份销售费用同比大增28.5%，达到3.38亿元，远超线上收入增速，反映出市场扩张仍依赖较高的营销投入。
与此同时，预付账款激增109.63%至6339万元，显示其对传统渠道的依赖加深，可能对现金流管理带来挑战。应收账款同比增长43%，则进一步表明资金回笼速度放缓，若未来市场环境变化，可能影响公司的资金周转效率。
线上增长乏力，转型步伐需加快
财报显示，2025年第一季度，百亚股份线下渠道营业收入6.50亿元，同比增长49.0%，而线上渠道收入3.22亿元，增速仅为8.6%。线下增长迅猛，线上却相对低迷，这种不平衡的发展格局值得深入探究。
然而，线上渠道的增速却显得力不从心，与线下形成鲜明对比。百亚股份电商渠道的增速仅为8.6%，远低于线下渠道的49.0%。这背后可能有多重因素在起作用。
一方面，当前线上市场竞争日趋白热化，流量获取成本持续走高，百亚股份在电商渠道的营销投入与拓展成效未达预期。
究其原因，线上营销的投入产出比面临严峻挑战——无论是直播带货还是短视频推广，都需要更精
线下高增长背后的成本压力
百亚股份持续深耕优势区域，加快电商和新兴渠道建设，有序拓展全国市场。公司线下渠道的出色表现得益于核心区域外省份的显著增长，营业收入同比增幅达125.1%，这反映出百亚股份在线下布局的深度和广度上取得了实质性突破。
但这一成绩的取得并非没有代价。
财报显示，2025年第一季度，百亚股份销售费用同比大增28.5%，达到3.38亿元，远超线上收入增速，反映出市场扩张仍依赖较高的营销投入。
与此同时，预付账款激增109.63%至6339万元，显示其对传统渠道的依赖加深，可能对现金流管理带来挑战。应收账款同比增长43%，则进一步表明资金回笼速度放缓，若未来市场环境变化，可能影响公司的资金周转效率。
线上增长乏力，转型步伐需加快
财报显示，2025年第一季度，百亚股份线下渠道营业收入6.50亿元，同比增长49.0%，而线上渠道收入3.22亿元，增速仅为8.6%。线下增长迅猛，线上却相对低迷，这种不平衡的发展格局值得深入探究。
然而，线上渠道的增速却显得力不从心，与线下形成鲜明对比。百亚股份电商渠道的增速仅为8.6%，远低于线下渠道的49.0%。这背后可能有多重因素在起作用。
一方面，当前线上市场竞争日趋白热化，流量获取成本持续走高，百亚股份在电商渠道的营销投入与拓展成效未达预期。
究其原因，线上营销的投入产出比面临严峻挑战——无论是直播带货还是短视频推广，都需要更精
