核心观点
风险资产受到疫情的冲击叠加交易层面的拥挤，早期获利者开始兑现收益，市场调整概率加大，但方向不变，宜机动灵活。债券依然具备交易性机会，不具备战略性机会。
经济增长
5月当月工业企业利润增速同比实现正增长，短期内，利润的增长修复主要围绕三条主线：1）需求状况较好的消费、医药和科技板块；2）受益于原油价格和PPI反弹的化工链条；3）受益于基建和地产需求的基建链条。全球新冠病毒感染病例破1000万，美国疫情反弹，近期市场对海外疫情的反复和扩散担忧有所加剧，美国部分州暂缓重启，而且美国在经贸领域掀起与欧洲的争端，增长预期受到一定影响。
流动性
LPR连续两个月没有下调利率，上周5年期国开债中标收益率达到3.4005%，比二级市场高30多bp，而认购倍数仅为1.16，反映了市场资金偏紧和看空情绪较浓。
风险提示
6月重要股东减持规模为历史上较高水平，被减持规模较大的公司以龙头白马为主，医药、建筑、电子、传媒、计算机被减持金额较大。近1年半涨幅过大个股被减持规模较大。7月解禁规模较大，减持压力仍大，科创板等次新股、重组上市股、今年涨幅巨大的个股值得警惕。
市场策略
债券：LPR连续两个月没有下调利率，短期利率债供给压力较大，国开债发行遇冷，
风险资产受到疫情的冲击叠加交易层面的拥挤，早期获利者开始兑现收益，市场调整概率加大，但方向不变，宜机动灵活。债券依然具备交易性机会，不具备战略性机会。
经济增长
5月当月工业企业利润增速同比实现正增长，短期内，利润的增长修复主要围绕三条主线：1）需求状况较好的消费、医药和科技板块；2）受益于原油价格和PPI反弹的化工链条；3）受益于基建和地产需求的基建链条。全球新冠病毒感染病例破1000万，美国疫情反弹，近期市场对海外疫情的反复和扩散担忧有所加剧，美国部分州暂缓重启，而且美国在经贸领域掀起与欧洲的争端，增长预期受到一定影响。
流动性
LPR连续两个月没有下调利率，上周5年期国开债中标收益率达到3.4005%，比二级市场高30多bp，而认购倍数仅为1.16，反映了市场资金偏紧和看空情绪较浓。
风险提示
6月重要股东减持规模为历史上较高水平，被减持规模较大的公司以龙头白马为主，医药、建筑、电子、传媒、计算机被减持金额较大。近1年半涨幅过大个股被减持规模较大。7月解禁规模较大，减持压力仍大，科创板等次新股、重组上市股、今年涨幅巨大的个股值得警惕。
市场策略
债券：LPR连续两个月没有下调利率，短期利率债供给压力较大，国开债发行遇冷，