今日，沪深两市双双低开，但开盘后快速上行翻红，此后进一步走高。午后，三大指数悉数发力，指数重返5日均线之际，沪指再度迎来此轮反弹新高。盘面上，金属板块走强，计算机、美容护理以及传媒板块走强，多板块上涨下银行、食品饮料以及房地产等板块回落。
值得注意的是，尽管今日指数上行，也尽管今日两市成交小幅释放，但整体刚过万亿的成交额，仍属于阶段地量水平。在近期市场成交不济之下，为何指数能持续反弹，并且不断刷新反弹新高？
我们认为，这里无量上涨的背后，或有几个核心的因素：
1、政策护盘与资金托底驱动市场信心。继中央汇金、中国诚通等“国家队”资金多次出手增持ETF，并通过再贷款、财政补贴等工具稳定市场流动性，缓解了投资者对流动性危机的担忧之后，近期政策面多次释放稳股市信号，再加上央行表态择机降准降息强化市场对政策宽松的预期之下，政策呵护之下市场信心整体回升；
2、 市场情绪修复与结构分化。尽管成交量未显著放大，但市场呈现结构性行情。内需消费（如食品饮料、免税）、防御性板块（银行、黄金）以及政策红利行业（军工、半导体）成为资金主要流向，推动指数上行。例如，银行板块中多股创历史新高，大消费板块多股持续走强，显示资金在不确定环境中抱团确定性资产；
3、外部风险暂缓与预期博弈。美联储降息预期升温缓解了新兴市场资金外流压力，而美国关税政策细则尚未完全落地，市场短期进入“利空真空期”。市场博弈月底重要会议可能释放增量政策以及一季报业绩改善预期，形成阶段性反弹动能
不过，尽管市场出现无量上涨的强势状态，但其可持续性以及其中可能的潜在风险还是需要重点留意：
一方面，成交不足之下，反弹的持续性存疑。当前市场成交额在1.1万亿左右，资金主要还是从高估值品种在向低估值品种转向，存量资金为主，增量资金相对有限。而在新的政策未落地和明确之前，增量资金也仍有观望情绪。这种情况下，量能不足或制约指数反弹的持续性；
另一方面，技术面看，4月7日的跳空缺口仍是短期制约指数反弹的重要压力，如果无法放量突破，可能引发技术性
值得注意的是，尽管今日指数上行，也尽管今日两市成交小幅释放，但整体刚过万亿的成交额，仍属于阶段地量水平。在近期市场成交不济之下，为何指数能持续反弹，并且不断刷新反弹新高？
我们认为，这里无量上涨的背后，或有几个核心的因素：
1、政策护盘与资金托底驱动市场信心。继中央汇金、中国诚通等“国家队”资金多次出手增持ETF，并通过再贷款、财政补贴等工具稳定市场流动性，缓解了投资者对流动性危机的担忧之后，近期政策面多次释放稳股市信号，再加上央行表态择机降准降息强化市场对政策宽松的预期之下，政策呵护之下市场信心整体回升；
2、 市场情绪修复与结构分化。尽管成交量未显著放大，但市场呈现结构性行情。内需消费（如食品饮料、免税）、防御性板块（银行、黄金）以及政策红利行业（军工、半导体）成为资金主要流向，推动指数上行。例如，银行板块中多股创历史新高，大消费板块多股持续走强，显示资金在不确定环境中抱团确定性资产；
3、外部风险暂缓与预期博弈。美联储降息预期升温缓解了新兴市场资金外流压力，而美国关税政策细则尚未完全落地，市场短期进入“利空真空期”。市场博弈月底重要会议可能释放增量政策以及一季报业绩改善预期，形成阶段性反弹动能
不过，尽管市场出现无量上涨的强势状态，但其可持续性以及其中可能的潜在风险还是需要重点留意：
一方面，成交不足之下，反弹的持续性存疑。当前市场成交额在1.1万亿左右，资金主要还是从高估值品种在向低估值品种转向，存量资金为主，增量资金相对有限。而在新的政策未落地和明确之前，增量资金也仍有观望情绪。这种情况下，量能不足或制约指数反弹的持续性；
另一方面，技术面看，4月7日的跳空缺口仍是短期制约指数反弹的重要压力，如果无法放量突破，可能引发技术性